􀁺  07  年业绩高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现营业收入7.08  亿元，营业成本3.51  亿元，分别同比增长17%和9%，实现属于上市公司股东净利润1.35  亿元，同比增长150%，EPS  为0.74  元，高于市场预期（Wind  市场一致预期为0.66  元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除非经常性损益EPS  0.72  元，同比增长36%。公司拟每10  股派发现金红利2  元（含税），每10  股转增7  股。
􀁺  净利润增长主要来自二方面，一是投资收益和交易性金融资产公允价值变动损益。07  年公司进行证券投资，获取投资收益3199  万元，此外还有交易性金融资产公允价值变动损益1144  万，两者合计4343  万元，而2006  年公司投资收益为-133  万元。投资收益和资产公允价值变动损益为公司贡献07  年  EPS为0.14  元，有效化解了期权成本（07  年3700  万期权成本）对公司业绩的压力。不考虑投资收益和资产公允价值变动损益，07  年EPS  0.60  元，同比增加100%（调整后06  年EPS  为0.30  元）。
􀁺  二是公司毛利率显著提高，07  年公司毛利率50.4%，相比06  年提高3.4  个百分点(06  年毛利率47%)。公司期间费用不考虑期权成本的情况下，保持稳定。而公司毛利率的提升主要在于公司印务和投递发行毛利率的提高，印务毛利率从06  年32%提高到07  年的36%，投递发行毛利率从06  年66%上升到07  年的68%。
􀁺  我们认为印务收入毛利率提高的原因在于公司彩印在印刷业务占比提高，毛利率相对提高，同时新闻纸销售的毛利率有所提高。商报社与上市公司新闻纸销售02  年的毛利率曾经高达7%，以后陆续下降。可能的原因在于07  年新闻纸销售的结算价比较稳定，而06  年底07  年初新闻纸价格曾经有段时间较低，从而使公司获得了较高的毛利率。