年报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司07  年实现收入7.4  亿元、利润8000  万元，分别增长21%、56%，EPS0.36  元，扣除非经常性损益EPS0.34  元，符合预期（我们原预计EPS0.34  元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分配方案为资本公积转增股本，每10  股转增5  股派红利0.10  元。
􀁺  公司业绩增长动力主要来自于涤纶毛条和复合纤维产量增长。公司原有涤纶毛条产能1.2  万吨，07  年9  月收购6000  吨，并自建2000  吨产能；公司原有复合纤维1.5  万吨，07  年二季度技改增加1.5  万吨产能。07  年涤纶毛条和复合纤维产量分别约1.4  万吨、1.3  万吨。
􀁺  涤纶毛条毛利率持续提高，复合纤维毛利率恢复正常。由于07  年涤纶毛条继续提价，公司涤纶毛条毛利率提高5.9  个百分点至34.8%；复合纤维开工正常及产量提升后，毛利率也提高2.5  个百分点，恢复至14.66%。
􀁺  08－09  年业绩增长源自涤纶毛条和复合纤维产量提高。公司产品目前供不应求，08  年涤纶毛条产量可增至约2  万吨，我们预计ES  纤维产量约2.6  万吨。8  万吨复合纤维项目开始土建，预计08  年9  月底可逐步投产，将成为09  年业绩增长重要动力。
􀁺  维持增持评级。维持08－10  年盈利预测，预计EPS  为0.57  元、0.94  元、1.15元，分别对应PE19  倍、12  倍、9  倍。公司成长性高，估值较低，建议增持