业绩略低于预期：公司2007年完成主营收入71.16亿元，同比下降0.7%；实现净利润1.92亿元，同比增长1.6%（2006年基数追溯调整后）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007年每股盈利0.49元，略低于我们此前0.52元的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其主要原因是：1、受国内宏观调控影响，工程进度放缓、年内结算的收入较我们此前的判断少；2、调整应付工资借项入其他应收款，计提减值，导致产生当期费用360万元。另外，收入和利润的非同步增长主要是因为当年收到约4048万元补贴收入。分红预案每10股派1元。
　　强大的成本控制能力得以延续：毛利率以及经营性现金流是我们最关注的两个方面。2007年，公司的毛利率继续维持在10%左右，大幅领先行业内同类公司，强大的成本控制能力是我们看好公司的重要原因之一。现金流方面，公司经营性现金流较去年增加6500万元，增长436%，主要是因为公司增强了项目资金的回收力度，同时降低针对材料商和分包商的应付款周转率。
　　沪外市场比例显著提升：正如我们此前报告中预测，2007年上海地区收入占比从2006年的55.6%下降到40%，预计2008年会降至40%以下，公司业务区域的多元化格局正在形成，沪外市场成为公司未来几年快速发展的重要舞台。
　　下调盈利预测及评级：我们下调公司未来三年盈利预测分别至0.66元、0.95和1.40元，基于以下假设变更：1、调整国内工程结算进度；2、提高管理费用和收入比,到2.2%、3、谨慎原则下，降低潜在海外项目收入的毛利率至12%。下调评级至“增持”，给予25倍合理估值，对应16.5元的目标价。
　　核心假定风险：1、海外接单量低于预期；2、宏观调控对企业工程进度、项目回款及新签订单数量影响超预期。