下调H股评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国石化07年业绩令我们颇感失望，因此我们将该股08年和09年盈利预测分别下调11%和5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在调整后的盈利预测基础上，H股估值已经不具备吸引力，因此我们将H股评级由优于大市下调为同步大市，并将目标价格从8.77港币下调至7.81港币。我们将A股目标价格由17.72人民币下调至16.17人民币，并维持优于大市评级。
　　业绩令人失望。在国际会计准则和中国会计准则下，中国石化的07年盈利同比增长5%，分别达到565亿人民币和549亿人民币，比我们预期低10%和12%，主要是因为勘探及开采业务以及销售业务盈利低于预期、可转换债券的嵌入衍生工具公允价值变动造成公允价值损失32亿人民币以及资产减值拨备31亿人民币。事实上，07年4季度公司净利润在国际会计准则和中国会计准则下分别为67亿人民币和62亿人民币，环比下滑51%和55%，其中包含49亿人民币的政府补贴。