􀂾  08年物业销售业绩增速仍然强劲  公司07年度共实现物业销售面积及物业销售收入261.1万平方米及166.7亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司管理层预测，其08年度的物业销售面积及物业销售收入将在07年度基础上增长近一倍左右，分别达到550万平方米及320亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而考虑到我国房地产市场未来一年内的波动性将高于去年，因此我们认为公司08年度的物业销售业绩将略低于公司管理层的预期。我们对碧桂园08年度物业销售面积及物业销售收入的预测分别为483万平方米及240.2亿元。
  􀂾  成本控制仍具有优势  公司07年度的各项开发成本比率均较去年同期有所降低，这主要是得益于公司房屋售价的提高以及成本控制能力的进一步提升。07年度公司每平方米的土地成本及建筑成本仅占公司同期房屋售价的5.9%及41%，这分别较去年同期下降了1.4个及4.3个百分点。公司目前土地储备的平均成本仅为224元/平方米，其中公司上市后新增土地储备的平均成本更低至210元/平方米。受此影响，我们认为公司未来几年的开发成本率仍将维持在较低的水平，其2008-2010年度剔除土地增值税后的毛利率水平亦将维持在36%-38%左右。
  􀂾  提高估值至10.80元，维持“买入”评级  我们对公司2008年度每股净资产的预测为7.12港元，较其最近的收盘价7.23港元低1.5%。考虑到公司目前的业务状况优于我们的预期以及人民币升值因素的影响，我们此次相应调高了对公司08-10年度每股盈利的预测。基于我们对公司09年度每股盈利0.72港元的预测，并给予其15倍预期市盈率，我们认为公司未来12个月的合理估值为10.80元，投资评级为“买入”。