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化工行业研究报告:中银国际-化工行业1Q08-080407

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2008-04-07 21:27:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪晓曼,陈恬
研报出处: 中银国际 研报页数: 27 页 推荐评级: 优于大市
研报大小: 741 KB 分享者: 越****族 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄    2007年我国化工业收入和利润同比均呈现大幅增长,行业景气度不断提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】化工业累计总产值同比增长30.8%,而利润总额增幅达到52.68%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时固定资产投资也增加较快,2007年投资总额同比上升35.7%,这预示着未来2-3年我国化工产品产量仍将维持较快增长,2008年仍处于行业景气上升期。
    􀂄    我们认为2008年全球化工业仍将在高油价的背景下运行。由于原油和天然气成本高企,下游化工业大部分产品价格将处于相对高位。2008年包括中国在内的全球经济增长都面临挑战,我国出口增速下滑将影响化纤、树脂等行业需求放缓,而国家对农业投入的加大,也带来了化肥、农药行业的投资机会。
    􀂄    高油价促进了替代能源的兴起,而我国醇醚产品标准即将出台,将加快煤化工产品的市场推广。我们预计2008年国内甲醇将出现需求和产能双向大幅释放,国际价格和成本高企将支撑国内甲醇价格相对高位。二甲醚则短期价格受限于液化石油气价格管制,我们认为拥有上游甲醇资源企业更具竞争优势。
    􀂄    2007年底至今年一季度,国家针对化肥的调控政策相继出台,对于用肥旺季的价格猛涨起到一定抑制作用,但考虑国际市场化肥价格的大幅攀升,国内农产品的旺盛需求,我们认为化肥产品2008年平均价格将高于去年,行业景气度将维持2-3年。在化肥行业里我们看好拥有上游资源和先进煤气化技术的公司。
    􀂄    目前我们重点关注的化工行业公司2008和2009年平均预期市盈率分别为22.8和16.5倍,而每股收益的平均增长率则分别达到89.8%和40.6%,并且2008年平均净资产收益率达到25.4%。相比较高的增长率和净资产收益率,我们认为行业平均估值较低,维持行业优于大市评级。

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