评论：
        1、基本面分析：
        农业是国民经济的基础产业，但近几年来粮食供求波动较大，未来走势具有较大的不确定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】农业受气候及土地自然条件影响较大，今年入夏以来的高温干旱天气，造成我国大部份产粮大省降雨量显著低于历史平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，今年整个种植业前景值得投资者密切关注。
        黑龙江北大荒股份有限公司所处地理位置优越，三江平原历来为我国主要产粮区域，公司为北大荒集团的重要成员，能够享受政府给与的优惠政策。公司在2005年发行2期短期融资券，发行量为14亿，目前均以还本付息。在2006年7月24日发行了1年期10亿元短融，本次为公司资在2006年的第2次债券发行。公司目前的主要收入为租金收入，2005年净利润为4.97亿元，根据我们的预测，公司2006年和2007年的主营业务收入和净利润讲分别达到43亿元、32亿元和5.28亿元、5.36亿元。公司农产品的经营特点导致每年在秋收季节均需要大量的流动资金，且主要为短期债务，因此北大荒股份在2005年和2006年中下旬均发行短融以解决短期流动资金的大额需求。根据农产品公司的生产经营特点，公司在2007年春季后随着农产品销售收入的实现，短期资金压力得到缓解。目前公司拥有97亿的庞大资产规模，且已获得53亿元的授信额度，因此公司融资渠道畅通。
        我们认为公司4亿元短融的发债规模可以得到较好的偿债保证，06北大荒CP02在2007年到期时的兑付风险相对较低。
        2、财务指标分析：
        表1为北大荒股份有限公司的主要财务指标和行业对比情况，可以看到与行业平均情况相比，公司的经营现金净流量在2005年出现负值且现金流对短期债务的保障倍数远低于行业平均水平，主要原因在于公司目前有别于行业及其它公司的经营模式。北大荒股份在每年秋季需要大量的流动资金来进行农产品等原材料的收购，在年底往往从事水稻的采购，因此经营现金流相对较低，但这并不意味着其偿债风险较高。由于公司在来年春天实现产品出售和现金流的收回，因此销售收入可用于到期债务的偿付。由于自身的经营模式，公司近年来收入和现金流的季节性较明显，短期债务比重较高。但我们认为由于公司有别于行业内其他公司的经营特点，因此公司目前相对行业平均水平较低的现金流情况不会对企业的债务偿还构成较大影响。从表1中我们也可看到，公司的盈利能力较强，资产的流动性较好，但负债比率偏高，我们认为公司较强的盈利水平可以作为短期债务偿还的保证。因此和行业情况相比，公司总体与行业平均水平持平，偿债风险较低。