􀂉  4季度规模扩张步伐加快，盈利基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2007年年末，公司资产合计3542.2亿元，同比增长29.8％；存款总额2596.9亿元，同比增长11.4％；贷款余额1572.08  亿元，同比增长21.3％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第4季度规模扩张速度明显加快，贷款存款增速较3季度明显加快，同时同业存放和买入返售款项等生息资产增长较快。公司全年实现净利润33.5亿元，同比增长56.4％。基本每股盈利0.63元，全面摊簿每股收益0.54元，基本符合我们的预期。盈利主要驱动因素包括：规模扩张贡献17.1%，利差扩大贡献12.9%，拨备压力下降贡献13.1%，有效税率下降贡献6.3%，营业支出贡献5.1%。
􀂉  未来两年利差仍有一定扩大空间。全年净利差2.30%，同比扩大23个基点；净息差2.45%，同比扩大29个基点。利差和息差的差距有所拉大主要是由于07年上市募资较多所致。利差扩大主要是由于加息，存贷款地区和结构调整，包括活期存款占比上升，贴现规模大幅压缩，贷款地区向天津和上海转移，以及通过额度管理将信贷资源投放到综合收益高的项目，等多重因素共同推动。由于贷款地区转移和信贷资源方向调整仍在继续，预计未来两年利差仍有一定扩大空间。
􀂉  贷款行业结构优化，中小企业贷款增速仍相对较慢。期末房地产贷款占比14.3%，较1季度略有下降；综合业贷款占比21.6%，较年初上升8.9个百分点；交通运输、仓储和邮政业贷款占比9.0%，较年初上升1.8个百分点。尽管公司加大中小企业贷款投放力度，但中小企业贷款增速仍慢于整体贷款。截至2007年年末，中小企业贷款总额453.3亿元，比上年增长15.14%，而同期整体贷款增速为21.3%，公司贷款增速更是高达44.0%。期末中小企业贷款占比33.02%，高于同业平均水平，但和同类银行相比较低。
􀂉  资产质量大幅改善，4季度拨备计提力度加大。期末五级分类不良贷款余额32.4亿元，较年初大幅下降14.0亿元；不良贷款率2.06%，较年初下降1.52个百分点。第4季度拨备计提力度较大，净计提资产减值准备6.67亿元。这导致全年信贷成本高达0.83%，同比提高了0.45个百分点。期末贷款损失准备38.8亿元，拨备覆盖率119.9%，较年初大幅提升32.6个百分点。拨备充足率148.0%，较年初提高26.4个百分点。
􀂉  异地扩张是未来盈利关键驱动，维持中性评级。北京银行07年和未来两年将是盈利驱动相对均衡的城商行。异地扩张带来的规模快速扩张，资产收益率的提高，和利差的扩大，是公司未来两年的重要盈利增长点。略调整08-09年盈利预测到0.82/1.01元，原为（0.79/0.99元），预计净利润同比增长53.2%/22.3%。目前08年动态PE和PB分别为18.0倍和3.0倍，目前上海和天津分行开局良好，考虑到异地扩张的步伐和进展情况仍存在不确定性，暂维持中性评级。