􀂉  年度业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国石化公布07  年年报，按照中国会计准则，07  年共实现营业收入12050  亿元，同比增长13.5%，从四季度分部门的情况来看，主要是炼油拖累了四季度业绩，四季度吨油亏损超过了300  元/吨，此外在香港发行的可转债的公允价值变动损失给四季度带来1  分钱的拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  新增原油、天然气可采储量表现迥异  07  年新增原油可采储量21  百万桶，出现了大幅的下降，可能是原先估计为P1  的一部分储量调低到了P2，我们认为一次性的概率比较大。而天然气的新增探明可采储量出现了大幅的增加，新增37567  亿立方英尺，主要是普光气田的部分储量进入了年报。从最终的总量来看，剩余可采储量增加了将近10%。
􀂉  4  月份整体业绩面临亏损  3  月份国际原油的平均价格达到了105  美元/桶以上，按照滞后一个月来测算，如果国家不调整价格或者给予补贴的话，4  月份中国石化面临整体亏损的局面。对国家的能源安全和保障产生不利的影响，我们认为，国家政策必然会出台。
􀂉  权宜之计，作用有限－进口原油增值税先征后返影响  这一政策具有内在的不稳定性，只有国际油价在90－105  美元/桶之间波动，这个政策才能达到不让亏钱又不会赚太多的局面。对于解决油荒问题，这一政策作用有限，没有对需求方做出管理，并且国际原油价格涨至105  美元/桶以上政策又失效了。
􀂉  短期业绩不确定和长期价值之间的平衡：一季度业绩处于可发预警公告和不发之间。而08  年的业绩，则更多的取决于政府的政策和国际原油价格，存在着很大的不确定性。我们对中国石化08、09  和10  年的业绩预测分别为0.50、0.95  和1.20  元,目标价调整为20  元，维持强烈推荐A  的评级。