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轿车行业研究报告:国信证券-3月轿车数据:好于市场预期-080407

行业名称: 轿车行业 股票代码: 分享时间:2008-04-07 13:52:25
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵雪桂
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 46 KB 分享者: xia****086 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、  3  月轿车销量好于市场预期,维持对轿车行业全年15-18%的增速预测
      轿车销量增速尚可,未出现“市场预期的快速下滑”迹象:1-3  月,轿车销量单月同比增速分别为21%、20%、19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于小基数效应丧失,增幅放缓,未出现“市场预期的快速下滑”迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
      库存处于正常水平,未见恶化迹象。2  月末,轿车厂商库存大致为11.6  万辆,相当于前3  个月月均销量的26%,与历史相比,仍处于较低水平;我们了解到,经销商处的库存压力也不大,部分热门车型甚至需要加价提车。(相比较,2004  年,轿车行业恶化,一汽大众、上海大众两家企业的厂商库存、经销商库存合计一度达到15  万辆)。      出口表现眼。2008  年1  月,国内轿车出口量同比增速达到150%。
      维持对轿车行业全年15-18%的增速预测。未来需要关注:CPI、资本市场波动对居民财富的负面影响、油价导致使用成本的上升,是否会下拉对轿车的需求。目前,维持对轿车行业销量全年15-18%的增速预测。二、对部分轿车重点公司的讨论上汽系:上海大众继续恢复性反弹,3  月同比增长25%;上海通用缓慢增长,3  月同比增长14%。上述企业表现符
合预期。
一汽系:一汽丰田、一汽轿车快速放量,3  月分别同比增长72%、75%,其中,前者受益于新卡罗拉,后者则受益于旗下奔腾、马6  双双放量。一汽大众3  月增长20%,表现与行业持平。一汽夏利3  月同比仅增长8%,我们对其未来表现并不乐观。
长安福特:3  月销量同比增长43%,但这一表现并未超出市场预期。其中,新蒙迪欧当月销售仅4097  辆,1-3  月累计销售12932  辆。
三、轿车股投资策略:一汽轿车仍是首选
2008  年以来,汽车股下跌37.5%,超越大盘0.8  个百分点,反映了汽车需求振荡向下的预期、也折射出估值水平的快速下降。但行业基本面并未出现迅速恶化迹象,短期面临反弹要求。一旦反弹,一汽轿车仍然是我们目前轿车股的首选。

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