􀂉  08  年1-2  月份全部工业企业利润增速放缓至16.5%，我们认为销售利润率的下滑是利润放缓的主要原因，但是收入扩张依然支撑利润较高增长，预计08年1-5  月份利润增速将回升至20%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  全行业销售毛利率尚没有出现明显下滑，但是大类产业之间销售毛利率变化趋势却差别很大：首先，电力和成品油的价格管制导致电力和石化行业利润增长大幅放缓；其次，在原材料终端价格并没提升的背景下，国际大宗商品价格的上涨导致大量依赖进口资源的原材料行业利润增速下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  全行业三费比率的全面上升是构成销售利润率下滑的主要原因，这与我们去年下半年所做出的判断一致，随着要素价格的重估（劳动力价格和利率）以及产能的大幅释放，企业进一步通过收入扩张来压缩财务费用、管理费用和销售费用的能力已经逼近极限，未来三费比率可能继续回升。
􀂉  预计08  年前5  个月利润增速将小幅回升至20%左右，主要的判断依据在于：我们认为销售收入增速将继续维持在27%左右，三费比率可能进一步小幅上升，但销售利润率由于季节性因素的消除有望回升至6%附近。
􀂉  我们维持以前的判断：上半年利润向原材料行业集中，工业品继续承受成本压力；下半年利润向能源和公用事业转移，原材料行业景气高点渐次出现；消费品整体利润增长较为稳定，非制造业路径下的行业依然处上升景气之中。
􀂉  细分子行业的数据更加验证我们上文的判断，成本将成为不能承受之重，当前成本上涨已经明显抑制汽车、工程机械的行业景气，预计家电、水泥行业的成本压力将逐步显现，农产品路径下的化肥、农药和酒类景气依然处于上升通道之中，建议继续关注。