􀁺  公司在最终花费15  个亿完成全省有线电视网络整合后，面临的最大问题将来自资金的匮乏；收购资金与募集资金的缺口将带来大约每年3000  万的财务费用，再加上公司即将大
规模开始的整体平移计划，年资金缺口仍将在3  亿以上，我们判断近年公司业绩将面临很
大的财务压力难以释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司目前有线电视用户已达380  万，县级以上地区覆盖率已基本达到100%，虽然近年继
续保持年增长30-40  万户，但增速主要来自乡镇地区，成本也较高，带来的利润增长有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  虽然从收缴率来看，当前仅为83%左右，但如扣除政策免费用户，其收缴率也能达到90%
以上，靠提升收缴率来带来增长潜力也有限。并且公司收费全依赖人工收取，手段落后，
收缴率进一步提高的空间不大。
􀁺  公司当前已有数字电视用户约50  万户，从分布看，主要来自县级地区；公司08  年主要推进西安地区的数字电视平移，目标不少于35  万户，全省将有望超70  万户。而从数字电视增值业务开展看，公司认为未来最大的希望来自通信业务，视频点播的开展预期效果不会太好。至于宽带业务，虽然全省用户已达到10  万，但利润并不突出，基于较竞争对手并不具备价格与速度优势，潜力并不大。
􀁺  收购资产07  年收入约在6.5  亿，但收益只是介于9000  万-1  亿之间，较06  年增长大约在10%。事实上，公司近几年该资产利润增幅一直在10%左右，已凸现传统业务增长乏力的
困境。
􀁺  公司广告代理业务由于国家清理非法医疗等广告及广告代理费用的增加，全年收益将出现下滑，但该业务已不是公司的主要利润点。
􀁺  我们预测其07  年、08  年每股收益将达到0.24  元和0.45  元；虽然公司近年由于传统业务增长缓慢，数字电视业务尚不成规模且财务费用较大导致业绩不尽如人意，但从长期来看，公司业务存在巨大的发展潜力，维持增持评级。