􀂉  茅台陈年酒销售已经上规模。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从糖酒会论坛了解到，茅台陈年酒（15  年、30  年、50  年、80  年）07  年共计销售480  吨，估计实现收入12  亿元（含增值税），约占公司全部收入的1/7，我们扣掉各种税费估算，陈年酒应为公司带来近5  亿元净利润，折EPS0.50  元，占公司07  年净利润的1/6。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  茅台陈年酒08  年出厂价提价75%，幅度惊人，证券市场对这一爆炸性消息认知不够。从经销商处了解到，15  年陈的出厂价格于今年1  月11  日由1124  元提高到1969  元，提价75%，市场一般只注意到公司当时将普通茅台酒提价20%，对年份酒价格变化认知不够。目前15  年陈市场价格在3000  元水平，出厂价的上调不影响终端价格，只是将经销商07  年的暴利拿回来一部分。
􀂉  茅台陈年酒可供销量08  年同比增长两成，也比我们预测的整体销量增一成的幅度要更大。从经销商处了解到，06  年每月每个专卖店补贴陈年酒4、5  箱不等；07  年系统一些，每月固定补贴8  箱酒，其中15  年陈五六箱、30  年陈一两箱、50  年陈一箱，80  年陈需要公司袁总特批才能拿到；08  年提高到15  年陈七箱、30  年陈两箱、50  年陈一箱。
􀂉  我们测算陈年酒08  年能为公司带来1.2  元EPS，相应将贵州茅台08  年EPS  预测由4  元提高到4.4  元，09  年由6  元提高到6.8  元。陈年酒EPS  测算考虑提价75%、销量增长20%、所得税并轨等因素；在考虑对整体业绩的增量贡献时，要扣除我们已考虑的60%增长，对于陈年酒就是只算0.40  元EPS  增量。
􀂉  我们调整后08  年预测与市场一致预期4.5～4.6  元更为接近了，不过我们认为我们的预测比一致预期更精细。市场一致预期仅是简单由公司07  年3  元EPS  基础上做出增长预测，而我们首先是扣除了07  年因预收帐款减少引致的0.60  元一次性EPS，再按量增价升、所得税并轨、尤其是陈年酒结构性升级等多重因素做出上述预测。
􀂉  我们维持贵州茅台“强烈推荐－A”评级，公司在53  度酒形成规模优势后，更高价位的15  年陈也形成销售规模，处于供不应求状态中，公司业绩高增长的确定性非常强，一年目标位仍然看到250～300  元。
􀂉  对茅台集团今年1－2  月份数据不必担心，主要是雪灾影响了产品运输，我们认为3  月份会迅速补偿回来。协会数据，贵州茅台集团1－2  月份实现销售收入17.8亿元、利润总额10.3  亿元，分别同比增长5.6%、4.6%。