【宏观策略评论】
        上周国际宏观事件及观点回顾
        柳世庆  010-66581630  liusq@essences.com.cn
        美国方面，全美采购经理人协会周一公布的3  月份采购经理人指数为48.2，前一个月为44.5。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数低于50  代表经济处在收缩，但是在油价高涨以及销售放缓侵蚀企业利润的情况下，3  月份指数回升，缓解了对于商业投资下降的担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        周二，美国供应管理学会公布，3  月份制造业指数为48.6，2  月份为48.3。非制造业指数为49.6，前一个月为49.3。非制造业占美国经济活动近90％，尽管仍然处在萎缩状态，但是其下行的趋势似乎出现逆转。
        美国商务部周三公布数据显示，2  月份工厂订单下降1.3%；1  月份修正后的数据为下降2.3%。该数据连续第二个月下降，显示商业界似乎不愿在经济放缓之际进行资本支出，从而造成制造业出现疲软状况。
        美国劳工部周五公布数据显示非农就业人数连续第三个月出现下降。3  月份，非农就业人数下降80000  人，二月份为下降76000  人。失业率也由二月份4.8％上升到5.1％。失业率上升已经影响消费者信心，使得市场预期联储很可能需要继续降息50bp  以防止经济增长恶化。平均小时工资环比上涨0.3％，与上月持平；同比上涨3.6％，较上月下降0.1  个百分点。显示失业率上升已经一定程度抑制工资上涨。唯一较为乐观的数据为周工作小时数，由上月的33.7  上升到33.8  小时。
        周三，伯南克向国会作证时表示，今年上半年，即使美国经济实现增长，增幅也不会很高，“甚至可能略有收缩”。
        这是他首次承认“可能出现经济衰退”。但他同时表示，美联储近期大幅降息和采取紧急措施支持市场流动性，“似乎多少帮助稳定了金融市场的局势”。经济和金融市场的必要调整在很大程度上已经出现，形势在今年晚些时候应有所好转。
        欧洲方面，欧盟统计局周一公布的初步数据显示，欧元区3  月份CPI  较上年同期上升3.5%，高于2  月份3.3%的升幅，也连续7  个月远远高于欧洲央行设定的低于但接近2%的通货膨胀率目标。预计这将强化欧洲央行在利率政策上的强硬态度。
        欧盟统计局周三公布数据显示欧元区2  月份PPI  较前月上升0.6%，较上年同期上升5.3%，为2006  年8  月以来的最大升幅。1  月份PPI  修正后数据为较前月上升0.9%，较上年同期上升5.0%。能源价格上涨是推动2  月份PPI上升的主要因素：不包括能源价格，2  月份的PPI  较前月上升0.5%，较上年同期上升3.6%。1  月份不包括能源价格的PPI  较前月上升0.7%，较上年同期上升3.4%。
        周二公布数据显示，欧元区最大经济体德国3  月份失业率意外大幅下滑。经季节因素调整后的失业率从2  月份的8%降至7.8%，创下自1992  年8  月以来的最低水平。这暗示尽管面临美国经济衰退，金融市场动荡和成本上涨的压力，欧洲经济似乎依然保持强健。但是同时也增加了人们对于欧元区通胀有可能恶化的担忧。
        日本方面，商务部周一公布数据显示，二月份日本制造业工业生产下降环比1.2％，1  月份为下降2.2％。工业生产连续两个月下降显示美国需求的放缓已经影响日本工业企业的生产意愿。但是来自亚洲和欧洲的需求一定程度抵消了美国需求放缓的冲击。实际上，2  月份工业生产按同比口径增长4.2％，为连续31  个月保持增长。有分析人士认为尽管未来几个工业生产环比将继续下降，但是下降幅度将会减小。