◆调低盈利预测，调低投资评级至“增持”：
预计08、09、10  年的EPS  分别为0.97、1.49、2.0  元，对应动态PE  分别为19.1、12.5、9.3  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合理估值是08  年25-30  倍即24-29  元，对应得估值水平是09年17-20  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前估值水平处在工程机械行业重点公司均值的1.1-1.2  倍之间，这反映了叉车行业周期特征弱于其它子行业，相对估值基本合理，我们对工程机械行业维持“增持”评级，因此我们下调投资评级至“增持”。
◆钢铁价格大幅度上涨，影响公司毛利率约2  个百分点。
从全年看，预计全年钢铁价格上涨10%，钢价上涨导致成本上升3-4  个百分点，综合考虑规模经济、生产效率提升及提价可能，预计毛利率降低约2  个百分点。因此我们调低08  年的毛利率至21.26%，我们认为公司09、10  年的毛利率将稳步回升。
◆08  年利润增速将见底，09  年后将重新迎来高增长
预计08年毛利率及利润增速将见底；叉车未来3年销售收入复合增速将达33%；装载机产量将快速上升，毛利率将逐步回升，期待09  年实现盈亏平衡；预计08-10三年公司净利润分别同比增长23%、53%、34%，08-11  年的净利润的复合增速将达到38%。
◆08  年预计增发5000  万股，显著摊薄业绩
公司原有股本3.57  亿，增发后股本将增加14%，明显摊薄业绩，E08  年EPS  增速将在08  年见底。
◆风险分析：
钢铁价格的进一步上涨将影响毛利率；竞争结构的恶化可能跟行业的盈利能力造成负面的影响，行业竞争结构需要进一步观察