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研究报告:兴业证券-2008年二季度宏观经济报告-080402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-04-05 15:02:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 聂文
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 590 KB 分享者: rqj****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告要点:
􀁺  美国经济被“滞”、“胀”阴影所笼罩
􀂾  美国进入衰退的概率越来越大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美次级债危机尚未看到解决的曙光;企业债利率上升和银行信贷收紧,将使利润大幅下降的美国企业破产数显著增加;美国收入下降和消费信贷收缩,对美消费造成较大负面,并将拉低整个世界的经济增长预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  美国挽救次贷危机,连续大幅降息,向市场注入大量的流动性,为世界通胀埋下隐患。世界GDP  高速增长,在弱势美元推动下,国际商品将在较长时间内维持高位。美国推动粮食乙醇替代能源,力图从国际粮油价格上涨中牟利,对恩格尔系数较高的发展中国家CPI  影响较大。
􀁺  中国经济将从高位缓慢回落、通胀风险逐步上升
􀂾  中国经济对外依存度较高,外需下降对我国出口影响显著,并通过投资、就业等途径间接对我国宏观经济产生负面影响。
􀂾  自02  年开始本轮投资周期已经进入尾声,在工业利润下降、信贷收紧等因素影响下,投资将逐步回落。
􀂾  高通胀正在逐步吞噬居民的实际购买力,并在财产性收入下降影响,希望消费成为经济增长推动器可能性不大。
􀂾  国际和国内的需求拉动和成本推动因素在流动性过剩的环境下共同CPI  上升。特别在当前通胀上升预期基本一致的情况,CPI  将在较长时间内维持在高位。
􀁺  中国流动性将逐步呈现结构性过剩特征
􀂾  人民币升值加速、中国利差倒挂扩大,国际资金08  年重新开始大幅流入我国;央行公开市场操作和存款准备金上调,并不能完全回笼外汇占款导致流动性。
􀂾  08  年连续上调存款准备金率的累积效益,管理层严控信贷投放;存款持续回流银行,且出现定期化趋向。银行将发挥资金蓄水池作用,大量流动性将沉淀在银行体系;实体经济和资本市场在高通货膨胀的情况下,资金面较前两年有所收紧。

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