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鱼跃医疗研究报告:光大证券-鱼跃医疗-002223-借医改东风,成就公司基础医疗器械龙头地位-080402

股票名称: 鱼跃医疗 股票代码: 002223分享时间:2008-04-04 13:59:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张美云
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 485 KB 分享者: 商****强 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆我国医疗器械行业竞争力比较弱
        我国的医疗器械行业相对国际的医疗器械行业而言,竞争能力比较弱,集中度低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内高端医械:基础医械=25%:75%,高端市场70%被国际企业占领,国内的企业主要在基础医械市场发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)销售收入亿元以上的企业不到1%。
        ◆公司是基础医械行业领头企业
        公司的产品主要有听诊器、血压器、轮椅、制氧机、氧气阀、雾化器等产品,6类主导产品的市场占有率基本上都达到了25%-35%(轮椅除外),细分市场基本上都做到了市场第一的地位。在我国本地医疗器械行业排名前10  名。在基础医疗器械市场具有比较强的竞争优势。
        ◆基本医疗保险制度改革给公司带来较好的发展机遇
        广覆盖的基本医疗保险制度,推动了社区、农村的医疗网点的建设,将给公司的产品带来比较大的增量市场。我们认为,医改将给公司带来较好的发展机遇,为未来新的发展奠定重要的基础。
        ◆募集资金投向主要解决产能限制问题
        公司目前已经满负荷生产,募集资金88%的资金投向解决产能限制问题。尽管公司产品有比较多的储备,我们认为2-3  年内,公司收入增长的来源主要还是依靠6项主导产品。
        ◆财务状况:较好
        公司毛利率30%,符合中低端医疗器械产品的行业特征,公司营运能力、偿债能力比较好,但是成长性低于行业平均水平,主要原因低端产品市场相对成熟。
        ◆风险分析:
        市场风险:我们认为基本医保改革对基础医疗产品需求可能在2005-2010  年为高峰期,2010  年后相对饱和现象将逐渐体现。
        政策风险:我国的医疗卫生支出的控制将越来越严格,政策的变化可能影响到公司的发展。

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