投资要点：
􀂄  在3  月初“能源结构调整和技术进步”效应驱动煤炭股“价值重估”报告中,我们提出:2000  年国际煤炭股估值水平一直处于上升趋势,相对标准普尔存在明显估值溢价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“估值溢价”主要来自全球能源消费结构变化导致煤炭在能源结构中地位的上升，需求增长加快和煤炭转化技术进步导致的煤炭资源“内在价值”提升效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑煤炭在中国能源结构中的地位、公司资源储备及集团资产注入情况，国内煤炭股票应该具有高的“估值溢价”。
􀂄  煤炭行业的资源特性决定了行业估值的特殊性，传统PE/PB  估值指标不能有效反映煤炭行业资源特性,导致具有优势资源的公司估值偏低，我们设计PEY  指标较传统指标能够更好评估煤炭股票的投资价值。根据PEY  估值指标，目前煤炭行业大部分公司估值水平明显低于理论估值水平,也低于国际同类公司的估值水平，因此，我们继续维持对煤炭行业“看好”的投资评级。
􀂄  与市场普遍认为的“供求基本平衡”不同，我们的观点是：由于供给重心西移，新增运力有限，铁路运力不足将限制2008  年煤炭供给,  因此，2008  年行业总供求将处于紧均衡状态，同时，由于新增炼焦煤供给不足，结构性紧张将进一步加剧。
􀂄  由于2008  年煤炭价格上涨超过成本上升，1-2  月份行业利润增幅达到66.8%，居39  个工业大类首位。二季度煤炭行业存在两大投资机会。即：炼焦煤和出口煤炭价格大幅度上涨，将大大降低煤炭行业的动态估值水平，提高煤炭行业的投资安全边际。
􀂄  基于业绩增长超预期判断，建议重点关注两类公司，其一是重点炼焦煤类上市公司，这些公司包括：炼焦煤行业龙头公司西山煤电、煤焦化一体化公司开滦股份、拥有较大规模炼焦煤销量的平煤天安等公司，其二是重点关注拥有较大规模煤炭出口的公司，它们是：中国神华、中煤能源、兖州煤业。综合考虑资源、技术和规模及估值水平，给予西山煤电（000983  ）、开滦股份（600997  ）、平煤天安（601666  ）、中国神华（601088  ）以“  强烈推荐”  评级，给予中煤集团（601898  ）、兖州煤业（600188  ）以“  推荐”  评级。