07  年盈利同比下降5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】骏威汽车公告07  年净利润同比下降5%至21.70  亿人民币，比我们的预期低3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司持股50%的广州本田实现销量29.5  万辆，同比增长13%。在国内轿车市场竞争激烈的大环境下，广州本田07  年的盈利贡献同比下滑13%至18.60  亿人民币。我们估计07  年公司持股49%的广州部件公司对骏威汽车的盈利贡献或同比增长85%至2.46  亿人民币。公司公告07年终每股派息0.085  人民币，高于06  年的0.06  港币。其他业务07年实现税前利润约8,300  万人民币，高于06  年的约1,100  万人民币。预计08  年汽车销量增长15%。广州本田08  年初推出的第八代全新雅阁或有助于提升其08  和09  年的汽车销量及盈利前景。与旧款相比，我们认为新款雅阁更具豪华、强劲、美观和舒适的特性。销量方面，我们预计雅阁系列有望在今年超越凯美瑞成为国内高档轿车市场的佼佼者。目前我们预计广州本田08  年汽车销量同比增长15%至34  万辆。
估值。骏威汽车目前股价为8  倍的09  年预测市盈率，我们认为该股估值偏低。考虑到目前市场的疲弱态势，再基于10  倍09  年预期市盈率，我们将其目标价由5.9  港币下调至4.10  港币。维持对该股优于大市的评级。