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广船国际研究报告:大通证券-600685-广船国际公司点评-080402

股票名称: 广船国际 股票代码: 600685分享时间:2008-04-03 14:37:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖江峰
研报出处: 大通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 380 KB 分享者: lh****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司目前订单充足
        2007年公司实现造船完工16  艘、开工18艘及下水16  艘,造船完工吨位为64.10  万载重吨,造船业务收入为51.35  亿元,同比增长79.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年公司共承接船舶订单24  艘,总吨位达114.35  万载重吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司订单充足,已经排产到2011  年。
        公司产能和造船效率大幅提升
        公司船坞技术改造完成并全面投产,产能大幅提升;通过建立总装造船模式,缩短了船坞周期,预计将从07年的平均85天缩短至平均75天左右,生产效率明显提高。
        资产整合预期较强
        2007年公司收购了广东构件管桩有限公司,一定程度上缓解了生产场地瓶颈限制的问题,但公司还需扩充生产场地,集团公司旗下的文冲船厂是集团在广州的主要民用资产,与公司地理位置接近,业务相似,整合预期较强。
        公司已基本规避了2010年前手持订单的汇率风险
        2010  年上半年之前的手持订单金额在16  亿美元左右,约有50%的金额即8  亿美元具有一定汇率风险。为了规避汇兑风险,公司美元借款为2  亿美金,另外做了6  亿美金的套期保值业务(结算汇率价格在7.2  元以上),公司已经将2010年之前结算的外汇风险基本规避。
        我们预计公司08、09年每股收益分别为2.65元和3.17元,08年目标价位为61元,给予广船国际“增持”评级。
        风险:钢材价格继续上涨压缩已签造船订单利润空间;资产整合预期具有不确定性

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