●业绩低于市场预期
        2007年公司实现营业收入9929.61  百万元，同比增长175.49%；实现归属于上市公司股东的净利润192.84  百万元,  同比增长54.49%，实现每股收益1.21  元，同比增长54.49%，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配方面：公司拟以增发完成后的总股本为基数，向全体股东每10  股派现金红利7.2  元（含税），同时以资本公积金转增股本，向全体股东实施10  股转增10  股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ●业绩下降的原因
        公司外购合质金进行黄金生产的比重很高，占黄金业务销售收入的89%，因此公司矿产金毛利率高达58%，而黄金业务整体毛利率仅有6.53%，比年中的黄金业务整体毛利率10.03%有所下降。
        ●矿产金产量大幅增加
        一方面，公司08  年1  月完成定向增发，收购了金仓矿业、玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿及鑫汇金矿等黄金资产，能够大幅提高自身黄金资源储量和矿产金产量。􀀀另一方面，三金岛金矿、焦家金矿仍在扩建中，未来也有望增加矿产金产量；集团方面仍然在积极进行黄金矿山资源的投资运作。
        ●金价将保持强势
        我们认为金价的上涨是其金融属性的体现，随着美联储将货币政策目标由通胀率向经济增长的转移，以及存在的降息预期，我们认为短期内金价将受益于全球通胀预期的上升。中期而言，黄金占中国外汇储备比例过低将刺激黄金的需求，俄罗斯一些国家的央行已在增加黄金储备。因此，我们认为中期金价将保持上涨。近期大批对冲基金暂时撤离商品市场，致使黄金价格短期深幅下跌，但从长期来看，黄金价格再次深幅下跌的可能性不大。
        ●维持“增持”评级
综合考虑以上因素，我们预测  2008、2009年公司每股实际收益将达到5.80、7.45元。按照2008年35倍估值，目标价位为203元，维持“增持”评级。
        ●  主要风险
        人民币升值超出预期造成的以人民币标价的国内黄金价格降低，公司矿山品位下降造成的矿产金量减少，都会对公司业绩造成不利影响。