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包钢稀土研究报告:大通证券-600111包钢稀土07年报点评-080403

股票名称: 包钢稀土 股票代码: 600111分享时间:2008-04-03 14:30:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵彦辉
研报出处: 大通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 386 KB 分享者: qi****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ●公司业绩大幅提升
        2007  年公司实现营业收入25  亿元,同比增长56%;归属上市公司股东净利润3.08  亿元,同比增长290%,每股收益0.76  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配方面,2007  年度公司拟以总股本为基数,向全体股东每10  股送5  股红股,派发1  元现金红利(含税),以资本公积金向全体股东每10  股转增5  股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ●业绩提升得利于公司控制原料投放、加大销售力度。
        报告期内国家加大稀土矿山整顿,控制产量,致使北方轻稀土价格大幅上涨。稀土氧化物氧化钕、氧化镧以及稀土金属镨、钕、镧等产品价格大幅上涨,公司利用稀土精矿、碳酸稀土产品的资源优势,减少稀土精矿投放,加大产品销售力度,报告期内公司稀土氧化物、稀土金属主营收入同比分别增长82.1%、34.9%,毛利率同比分别增加16.2%和11.9%。
        ●公司内部经营发展势头良好。
        镍氢项目顺利投产,萃取车间建成投产将促使公司2008  年业绩大幅增长。公司镍氢电池项目由于技术原因,建成后一直不能顺利投产,年耗费资源很大,2007  年损失约2  亿元。这个稀土深加工项目的顺利投产将带给公司08业绩电路大幅增长。07  年公司失火的萃取车间在12  月建成新的厂房,其顺利投产也会给公司08  年业绩带来较大幅度增长。
        ●公司整合稀土产业的意图显现
        因为国内众多厂商的私挖乱采,造成稀土价格一直不高。在国家矿山整治的大背景下,包钢稀土展开了一系列的整合活动。无论从整合包钢内部资源,还是整合内蒙稀土资源,还是整合北方稀土加工行业,都显示出公司整合稀土产业的战略意图。
        ●稀土价格走高
        近期稀土价格继续走高,氧化镧、氧化钕的价格已达到3.5  万元/吨和20  万元/吨。
        ●给予“增持”评级
        基于以上的判断,我们预计公司08、09年EPS分别为1.26、1.68元。给予公司08年35倍的PE,公司合理股价应为44.1元。投资评级为“增持”。
        ●  主要风险
        国家宏观调控力度减弱,国际稀土矿产能释放。

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