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研究报告:申银万国-2006年8月进出口贸易数据短评:贸易顺差再创新高调控压力再次加大-060911

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-09-12 09:17:59
研报栏目: 宏观经济 研报类型: 研报作者: 李慧勇,梁福涛
研报出处: 申银万国 研报页数: 1 页 推荐评级:
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【研究报告内容摘要】

        据海关总署最新统计,今年8月份我国贸易顺差为188亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006年8月,全国进出口总值为1627.4亿美元;其中出口907.7亿美元,同比增长32.8%,进口719.7亿美元,同比增长24.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        评论:
        1、8月份贸易顺差为188亿美元,再创历史新高,比上月146.2亿美元高出41.8亿美元,增幅达28.6%,比去年同期105.93亿美元更是高出82.07亿美元。今年5月份以来我国贸易顺差已经连续四个月创历史新高,如图1。今年1-8月我国对外贸易累计实现贸易顺差956.5亿美元。
        2、贸易顺差连创新高,首先与我国加工贸易为主的对外贸易结构有关系。目前我国对外贸易方式中加工贸易进出口总额占总进出口额约达50%,加工贸易出口额占总出口额也达到50%以上,加工贸易本身就意味着顺差,据统计上半年加工贸易创造的顺差占所有顺差总额达70%以上。其次,贸易顺差也是我国与主要贸易伙伴之间双边的贸易地位所决定的,只靠我们单边的政策调控短期内难以解决贸易顺差持续扩大问题。
        3.贸易顺差持续扩大首先将继续增加人民升值的压力,预计人民币汇率在波动幅度有所增大的同时总体升值的速度也会适度加快;其次,持续扩大的贸易顺差导致我国外汇储备不断增加,由此投放的基础货币也不断增加,货币流动性进一步过剩,这将进一步增加央行货币流动性调控的压力。若过剩的流动性仍继续导致信贷数据高涨的情况下,不排除进一步出台严厉的紧缩措施。
        4、贸易顺差连续扩大,也会引起中国与主要贸易伙伴如美国和欧盟之间产生更多的贸易争端。若贸易顺差持续难以解决,一方面这可能会增强贸易伙伴的贸易保护念头,从而对我国出口形成重大影响,另一方面主要贸易伙伴会进一步对人民币升值施加更大的压力。
        5.后续政策趋势是,贸易顺差问题的解决必须依靠多边来共同解决,我国政府在强调结构调整的基础上可能进一步出台相关税收政策,同时人民升值速度也会适度加快。
        

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