采购经理人指数再度低于50,显示美国制造业正在经历衰退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3 月,美国ISM制造业PMI 继2 月后再次跌破50(图1),尽管略高于市场预期的47.5,但低于50 的PMI 指数表明,受访的采购经理人总体认为当月制造业活动相比上月继续出现收缩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,当月的产量指数也低于50(图2),进一步表明3月美国的制造业正在经历衰退。
新定单指数连续四月低于50,预示未来制造业继续收缩。在各项分类指数中,尤其值得关注的是新定单指数,它是未来数月美国制造业产出的领先指标。2月制造业新定单指数为46.5,不仅连续四个月低于50 的水平,而且创2001年10 月以来的最低(图3)。这表明,一个多季度以来,美国制造业接到的定单在不断递减,这意味着未来数月美国制造业开工和产出都会继续呈温和减少的态势。
价格指数高企,制造业利润面临挤压。反映制造业企业原材料购进成本的价格指数由2 月的75.5 跳升到3 月的83.5(图4),表明更多的采购经理人认为原材料采购成本环比有所上升。在美国经济出现衰退迹象,消费投资陷入低迷的情况下,制造业的成本转嫁能力将受到制约,因而成本压力将挤压制造业企业的利润空间。
就业指数略有回升,表明当月制造业岗位裁减量略有收敛。一方面,就业指数已经连续五个月低于50(图5),显示制造业裁减岗位的情况没有改变。另一方面,3 月的就业指数略高于2 月,显示3 月岗位裁减情况略好于2 月,这意味着本周末公布的非农就业人数的减少量也可能会好于2 月时的情况。
出口订单指数保持扩张,出口继续成为未来美国经济为数不多的亮点。3 月美国制造业出口新订单指数继续保持高于50 的扩张状态(图6)。这意味着,在未来一段时期,出口需求仍将成为支撑美国经济的亮点。然而,从出口新订单的增加与全部新订单的萎缩所形成反差中不难发现,美国国内对制造业产品的需求已经明显衰退,同时,海外需求的扩张尚难以弥补国内需求下滑,制造业的总需求处于收缩状态。