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上港集团研究报告:西南证券-上港集团-600018-07年报点评-080402

股票名称: 上港集团 股票代码: 600018分享时间:2008-04-02 15:18:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋少波
研报出处: 西南证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 谨慎持有(首次)
研报大小: 322 KB 分享者: sus****131 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2007  年公司实现营业收入163.28  亿元,比去年同期增长27.62%;实现净利润(归属于上市公司股东)36.40  亿元,比去年同期增长22.75%;实现每股收益0.173  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期,公司完成集装箱吞吐量2615.2  万标箱,同比增长20.4%;完成货物吞吐量3.53  亿吨,同比增长16.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是由于新增固定资产导致折旧增加以及油价上涨导致公司成本增加,导致公司营业毛利率较去年同期有所下滑。
          根据中国港口协会的预测数据,2008  年上海港集装箱的吞吐量增幅介于17%-22%之间,增幅不低于2007  年。此外,随着上海对建设国际港务中心的推进,即使直接腹地对箱量的贡献增幅有限,但是船运公司在上海港进行集装箱中转的数量会有较大幅度的上升,对公司构成直接利好。
          预测公司08  年和09  年每股收益分别为0.185  元和0.213  元,4月1  日公司股票收盘价为6.43  元/股,对应的08  年和09  年动态市盈率分别为35  倍和30  倍,高于行业平均水平(根据WIND  资讯统计数据,我们所关注的重点港口类上市公司08  年动态PE  值为20  倍),较行业平均水平有75%的溢价,估值优势不明显,考虑到公司的龙头地位以及国际航运中心建立对公司的利好,我们首次评级给予“谨慎持有”的投资评级。
          公司的主要风险是受国际贸易放缓导致业务量不足所带来的经营风险。

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