全年业绩符合预期 2007 年,COSL 经营业绩再创历史新高,销售收入、净收入、营业利润和净利润均较上年大幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在公司总股数增加的情况下,2007 年度营业收入较上一年度增长41.5%,净利润较上一年度增长98.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)海外市场发展迅速,尤其是东南亚市场的崛起带动利润上升。预计今年全年全球石油勘探开发投资增长11%,达到3320 亿美元,公司会通过兼并收购在国际市场上更有作为。板块业务发展 随着作业量和价格的提升,公司钻井营业额达到39.2 亿元,较上年增长48.3%, 海外业务收入占到29.4%。07 年公司钻井船实现平均日费91,351美元/天,比上年增长35%。钻井船平均日历天使用率为97%,同比增长7%,可用天使用率为100%,创历史新高。公司最先进的八缆物探船刚刚成功交付使用,提高勘探能力到31 缆,COSL719 将在四月抵达琼东南地区,为其第一个客户提供三维服务,合同额两亿多元人民币。另外,中海油服最新获得一大额服务合同,向一家将在中国南海东部深水区块从事深海勘探作业的外国公司提供海上技术人员服务,合同期为3 年+2 年,合同额近4 亿人民币,合同将于08 年下半年开始启动。COSL942自升式钻井船将于6 月份投入使用,4 套模块钻机和5 条路地钻机将在08 年中期投入使用,同时9 条新建工作船预期年底前投用。
盈利预测与估值 快速增长的勘探投资注定油田服务的持续繁荣,服务供需紧张的状况在中短期还将持续。我们预测2008 年、2009 年中海油服净利润分别为38 亿元和60 亿元,EPS 分别为0.92 元和1.46 元。考虑到目前香港市场受美国经济影响的波动和汇率的影响,以及公司未来三年处在快速上升阶段,我们给出17 倍市盈率估值,按照PE 法进行估值, 下调目标价至HK$ 17.5 元,维持买入评级。