业绩与预期相符，维持优于大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新疆新鑫矿业公告07  年业绩，与我们预期相符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前该股为13.5  倍08  年市盈率，稍高于全球平均10  倍市盈率；股价/净资产值为0.63  倍，企业价值/储量为4,069  美元/吨，低于全球平均的1  倍股价/净资产值以及10,994  美元/吨的企业价值/储量。基于全球同业平均1  倍的股价/净资产值，我们将目标价格由9.00  港币下调至7.80  港币。
07  年盈利同比增长86%。新疆新鑫矿业公告07  年盈利同比增长86%至8.27  亿人民币  (每股收益0.498  元)。公司拟每股派息0.08  元，再加上之前每股特殊股息0.217  元，股息率为6.8%。业绩较我们预期的8.07  亿人民币高2.4%，但较市场预期的9.59  亿人民币低13.9%；
不过市场共识预期仅包括三家券商的预测，因此不具备代表性。
营业收入同比增长82%至15.81  亿人民币。毛利率由之前的59.9%降至54.4%，这主要是由于自给率由之前的81%下降至72%。但由于上市认购冻结资金带来的1.41  亿人民币利息收入，净利率由50.9%提高至52.2%。由于将H  股上市收益由港币兑换为人民币，公司还录得净汇兑损失9,690  万人民币。截至07  年底，公司持有现金40  亿人民币，没有负债。
业绩收到均价与销量上升的拉动。业绩的上升主要得益于：1)电
解镍平均售价由183,033  人民币/吨同比增长50%至255,903  人民币/吨  (不包括增值税)  以及阴极铜平均售价由52,086  人民币/吨同比增长2%至53,020  人民币/吨  (不包括增值税)；而2)电解镍销量由3,304吨同比增长50%至4,954  吨，阴极铜销量由3,108  吨同比增长21%至3,770  吨。电解镍占销售收入的69.6%，而阴极铜占28.1%。报告期内，电解镍销售收入同比增长110%至12.68  亿人民币，而阴极铜收入增长23%至1.99  亿人民币。另外，其他产品  (主要是钴)收入同比增长125%至4,600  万人民币，占总销售收入的3%。镍产量提高45%。根据中国有色金属工业协会的统计数据，07  年国内电解镍的总产量提高了7.6%至115,759  吨，其中有4,873  吨  (占4.2%)产自新鑫矿业。报告期内，得益于阜康冶炼厂的冶炼产能提升至8,000  吨，公司的镍产量同比提高了45%。销量增长。新鑫矿业计划将其电解镍产能由07  年的4,873  吨提升至08  年的7,000  吨，其中3,500  吨来自自有矿山。此外，公司计划今年生产4,200  吨阴极铜和50  吨钴产品。