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江铃汽车研究报告:国信证券-江铃汽车-000550-价值严重低估-080402

股票名称: 江铃汽车 股票代码: 000550分享时间:2008-04-02 13:47:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵雪桂
研报出处: 国信证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 35 KB 分享者: qia****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  1Q08:销量稳定增长,皮卡明显放量,V348  表现平淡
预计1Q08,公司将实现销量23785  辆,同比增长19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,全顺轻客、轻卡(含面包车、SUV)、皮卡分别销售6805、8776、8204  辆,同比增长18.5%、-2.5%、55.7%,新品V348  首先推出长轴距车,仅销售772  辆,占全顺比例约11%,表现较为平淡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  预计1Q08  将实现EPS  0.21-0.23  元,将是2008  年的季度业绩低点
预计1Q08,公司将实现净利润1.8-1.98  亿元,同比增长29%-41%,对应EPS  0.21-0.23  元。1Q08  将是全年业绩的低点,主要理由在于:  V348  推出前,2007  年末对老车型进行了集中促销,对1Q08  销量形成“透支”;春节、雪灾等季节性因素影响;一季度是V348  的推广期,销量有限。
􀂾  维持对公司2008、2009  年1.05、1.20  元的EPS  预测
从1Q08  销量表现看,预计公司2008  年销量有望达到11  万辆,同比增长15%以上,能够完成年初制定的100  亿元的销售目标。
V348  能否实现排产仍需观察:公司2008  年V348  排产大约在10000  辆,1Q08  的表现使得实现全年排产目标具有一定压力。我们的看法是,从车型的角度,V348  吸引力显著,从定价的角度,目前价格偏高(中轴在20  万元左右,较老全顺高50%),因而V348  的大幅放量需要价格的调整、其他轴距产品的上市。我们预计,随后几个季度,V348  将会持续放量,全年销量至少达到7000  辆以上。
维持对公司2008、2009  年1.05、1.20  元的EPS  预测。

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