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伟星股份研究报告:平安证券-伟星股份-002003-规模效应加结构优化引领业绩持续增长-080401

股票名称: 伟星股份 股票代码: 002003分享时间:2008-04-02 13:40:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 区志航
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 45 KB 分享者: lin****sl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.  盈利创新高——规模效应+结构优化
2007年主营业务收入和净利润分别达到11.85和1.15亿元,同比分别增长了46.98%和76.86%,全面摊薄后每股收益达到0.77元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司取得历史新高的业绩且盈利情况超出市场预期,我们认为主要是公司2006年定向增发项目(高档拉链技改项目和新型多彩水晶钻技改项目)的贡献逐渐体现,顺利实现了拉链和水晶钻的新厂房搬迁工作,使公司拉链、水晶钻等主营业务的生产规模和产量得到了较大幅度的增长,并产生了良好的规模效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007年,公司纽扣、拉链和水晶钻收入同比分别增长29.54%、62.93%和78.07%,拉链和水晶钻的增幅更加明显,拉链收入达到2.81亿元,占营业收入比例扩大到23.74%;水晶钻收入达到6173万元,占营业收入比例达到5.21%。
2.  配套完善增强竞争力
公司主营业务为各类中高档钮扣、拉链、金属制品、人造水晶钻、光学镜片等服饰辅料。
2007年,公司努力做精做专钮扣业务,做强做大拉链、水晶钻业务,提升其核心竞争力的同时,推进“大辅料”战略,着力培育多个利润增长点,收购了盈利能力极高的上海伟星光学有限公司,2007年该公司净利润达到424.09,同比增长了619.65%,光学镜片毛利率高达40.6%。公司产业配套不断完善,摆脱了产品单一的局面和瓶颈。公司初步塑造了SAB  高端品牌形象,且“SAB”的品牌价值逐渐延伸到钮扣、拉链、水钻以外的其他服装辅料产品中。国际辅料采购商的涌入、服装产业的升级和集中度的提高、消费升级和市场容量的扩大,将为中高档服饰辅料提供了机遇。
3.  未来业绩增长值得期待
2008年年初,公司公开增发1000万股,分别投资新型拉链技改项目、高档多彩人造水晶技改项目和高品质金属钮扣技改项目,项目建设期分别为两年、一年和一年。4.  风险因素我们认为公司正面临如下压力:美国次贷危机、人民币升值和出口退税下降等影响公司产品以及下游行业的出口,原材料和劳动成本上升等。其中,截止2007年12月31日,公司共有在职员工6355人,属于劳动密集型生产企业,公司人力成本对生产成本的影响仅次于原材料。
我们通过历年来公司的总人数以及公司收入利润等数据来分析公司能否有效或者部分消化劳动成本压力。

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