????????公司主要生产经济型轿车和发动机，其中发动机大部分自用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前轿车主要品牌为夏利、威姿、威乐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于经济型轿车利润率较低，产生的利润占利润总额比重仅为20%左右，而参股30%的一汽丰田对公司贡献了大部分利润。下面分别介绍一下它们的情况。
????????1、公司本部情况
????????1-7月销售轿车11.87万辆，其中夏利轿车共10.3万辆，威乐1.38万辆，威姿1856辆。整体销量增幅仅为4.28%，远低于行业平均水平。其中销量比较多的夏利经过几年的快速增长销量出现下滑，同比增长-4.96%。毛利率水平较高的威乐自投放市场销售情况良好，目前月销售基本在3000辆以上。
????????由于产品结构调整以及采购成本的降低，整体毛利率水平有所提升，从去年中期的12.55%提高到今年中期的16.26%。另外，销售公司并入公司后减少了中间环节（以前先将车卖给销售公司，然后由其销售），提高了盈利能力。天汽集团占款10.9亿元，先后在7月归还3亿元，9月归还5亿元，11月归还2.9亿元,归还后将降低公司负债率和财务成本。
????????公司自主研发新车—威志轿车将于9月上市，年内计划销售10000辆。威志与威姿、威乐共线生产，分别搭载丰田8A发动机以及天津一汽自主研发的CA4GB1和CA4GB2发动机，分为1.3L、1.4L和1.6L三种排量。其定价估计在6-7万元，近期夏利、威乐、威姿降价目的为了清理库存，威志的推出让路。
????????公司出口业务增长很快，由于量比较有限，对利润贡献较小。今年前7月，公司向欧洲□南美□北非等地区协议出口近3000辆夏利轿车。还向俄罗斯出口3000台376Q发动机，标志着公司在拓展海外市场的进程中取得了阶段性突破。
????????2、一汽丰田情况
????????上半年一汽丰田销售汽车10.7万辆，同比增长92%，实现销售收入172亿元，净利润5.5亿元。1-7月一汽丰田销售轿车12.6万辆，同比增长104%，其中花冠销售5万辆，皇冠2.5万辆，锐志销售3.5万辆.。公司06年销售计划为21万辆，从现在情况以及销售势头来看，将会超过计划，达到22-23万辆。下半年锐志、皇冠所占比重增加，销售均价和净利润率会高于上半年，估计销售收入将达到360亿元，净利润达到12亿元。
????????05年丰田在中国销售为15万辆，占有率为3.8%。丰田在中国的规划在2010年达到国内市场份额的10%。05年国内乘用车销售570万辆，按照年均增长10%，到2010年销售量为1000万辆。如果达到10%份额，产量为100万辆。从丰田在全球市场的表现来看，达到这个目标问题应该不大。
????????目前广州丰田一期规划产能为30万辆，二期规划为40-50万辆。除了广州丰田外，到2010年一汽丰田销量将达到50-60万辆。即使按照目前的净利润率水平，净利润将达到30-35亿元。由于公司采用加速折旧方法，后面折旧将逐年减少。另外随着皇冠、锐志的模具摊销在07年完成，整体净利润率会有所提高，我们估算到2010年净利润将达35-40亿元。
????????3、未来3年业绩预测
????????假设：1、本部收入按表1，一汽丰田收入按表二计算；
????????2、费用率参照过去水平，所得税率06、07、08年按5%、10%、20%计算