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中集集团研究报告:申银万国-中集集团-000039-年报点评-080402

股票名称: 中集集团 股票代码: 000039分享时间:2008-04-02 10:45:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡丽梅
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 266 KB 分享者: we****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          07  年业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年公司实现主营业务收入487  亿元、净利润31.65  亿元,分别较上年同期增长45%和12.22%,EPS1.19  元,业绩基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          主业盈利能力大幅下降,毛利率走低。虽然07  年国际海运市场很景气,中集的集装箱销量同比增长了38%,但是由于集装箱市场严重供大于求,集装箱毛利进一步走低,盈利能力下降。07  年中集集团的总体毛利率比06  年又下降了3  个百分点,已经达到了上市以来最低水平。
          07  年投资收益和非经常性损益构成40%左右的利润来源。
          07  年中集继续加快了拓宽产品链条布局的步伐,公司仍处于产业布局阶段。07年先后收购了荷兰博格公司80%的股权和安瑞科公司42%的股权,进军到能源化工装备制造领域,07  年能源化工装备已经达到了收入的9%,仅次于集装箱和车辆业务成为第三大主业。08  年初中集又收购了烟台莱佛士船业有限公司,进入到海洋工程领域。为了维持公司业绩持续增长,管理层一直谋求产品线的拓宽,08  年公司又提出了57  亿元的资本支出计划,继续在相关领域扩张,公司仍处于产业布局阶段。
          08  年估计业绩难有明显起色,维持“中性”评级。估计08  年会维持07  年的局面,目前来看公司仍然处于产业布局阶段,新业务还不能成为中集的业绩支撑,而08  年中集的集装箱和车辆业务盈利能力的压力仍然很大,难有明显起色。估计投资收益可能成为业绩的支撑,维持“中性”评级。

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