1、2007  年业绩回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年公司实现营业收入42.14  亿元，净利润7.33  亿元，基本每股收益0.68  元，略低于我们预期的0.71  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主营业务构成：房产销售37  亿元（88％）、自持性经营物业1.7  亿元（4％）、出租性物业收入1.4  亿元（3％）、其它（5％）。
2、目前项目储备充足。公司项目总建筑面积约为499.7  万平方米：其中北京90.4  万平方米（18％），天津58  万平方米（12％），重庆75.3万平房米（15％）、南昌49.0  平方米（10％）、惠州230  万平方米（45％）。
3、2008计划新开工面积与计划竣工面积增长明显。2007年公司完成总开复工面积120万平方米，其中新开工面积101  万平方米，竣工面积16万平方米。2008年公司全年计划开复工面积约220  万平方米，实现竣工面积约40  万平米。
4、资金充裕，扩张意图明显。公司报告期末货币资金22.8亿元，预售帐款9.25亿元，加上2008年初融资80亿元，资金比较充裕。全年计划安排项目开发投资约160  亿元，其中工程投资约60  亿元，100亿用于新项目的拓展。2008年房价与房地产市场将逐步回归理性，土地市场将随房价的调整而调整，从中长期的视角看，我国的房地产市场长期向好，土地资源紧缺现象仍将日趋严重，土地价格长期趋势看涨；而在货币紧缩大环境之下，充裕的资金无疑将有利于公司获取更多低成本优质资源。
5、业绩预测与估值
考虑到房地产市场的调整以及公司2008  年计划新开工面积与竣工面积迅速增加对业绩的影响，我们预计2008、2009  年每股收益分别为0.79  元、1.20  元；以2009  年20～25  倍PE  估值，未来12  个月目标价为24.00～30.00  元；给予“推荐、A”的投资评级。