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天马股份研究报告:山西证券-天马股份(002122)调研简报-080401

股票名称: 天马股份 股票代码: 002122分享时间:2008-04-01 20:25:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王田,张旭
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 167 KB 分享者: sal****72 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
  􀁺  随着对齐重数控收购的完成以及IPO项目的逐步建成,公司“材料-轴承-装备”三大产业之间相互协同、相互促进的完整产业链格局已经初步形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  􀁺  公司一直非常重视轴承原材料的研发和轴承制造工艺的改进,坚持走高端化的路线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在原材料价格不断上涨、轴承行业面临洗牌的背景下,公司轴承产品的毛利率不但没有下降反而有所提高。
  􀁺  公司控股齐重后正逐步进行产能扩张和管理改造。正在齐重建设的新厂房将于08年8月份投产,届时将新增产能1200台。同时公司也在逐步改造齐重原有的管理体系,提高管理效率和盈利能力,产品毛利率也将随着管理水平的提升而逐步提高。
  􀁺  公司进入风电轴承的时间虽然较晚,但凭借其在轴承材料、生产工艺及装备方面的优势后来居上,并形成了独特的竞争优势。公司已与东方汽轮机有限公司签署了1.68亿元的风电轴承订单。随着风电产业对高端轴承需求的增长,预计08、09年公司风电轴承将进入高速发展期。
􀁺  铁路轴承由于受国家铁路改造政策等因素的影响,产品需求量较不稳定,在经历了05、06年的大幅增长后,07年公司的铁路轴承产品增长较为平稳,预计08年增长将高于07年。同时公司已经在产品研发及工艺改进等方面做好了充分的准备,来迎接下一个增长高峰。

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