点评:
公司2007 年共实现营业收入4.07 亿元,比去年同期增长%;实现归属母公司股东的净利润0.59 亿元,比去年同期增长%,业绩表现符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟实施利润分配和公积金转增股本预案,每10 股送红股0.5 股派现金红利0.15 元,同时转增2 股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
报告期内,公司单层板与双层板销售收入稳步增长,其中单层板增长16.8%,双层板增长30%。多层板增长率出现下滑,同比增长9%。从收入构成来看,双层板和多层板仍占据主要地位,分别占到了总收入的47.5%和48.4%。
从盈利能力上看,公司综合毛利率比去年同期下降了3.5 个百分点,主要系公司附加值较高且增长最快的双层板业务毛利率出现下滑,同比减少了5.3 个百分点。此外,多层板毛利率也减少了2 个百分点。具体来看,公司整体毛利率的下滑应与普林二厂的产能释放有关。由于普林二厂主要以完成客户大规模订单为主,相对于一厂小订单生产的毛利率要低,从而影响了毛利率的实现。但与同行业的超声电子和生益科技相比,公司毛利率水平仍然处于相对较高的水平(超声电子印制电路板业务毛利率为13%左右,生益科技覆铜板业务毛利率在15%左右,天津普林毛利率则为23%)。公司目前仍在力推产品结构的调整,相信在HDI 业务展开以后,整体的盈利能力将得到稳定。
公司募投项目为《高密度多层互联印刷电路板(HDI)》,目前各项设备的安装已基本到位,预计可于08 年中期进入试生产。公司同时公告,将投资普林三厂的建设。三厂将主要用于生产二阶和三阶HDI 板,总投资6.2 亿元,设计产能为36 万平米/年,是募投项目设计产能的2 倍,预计可于2011 年达产,届时公司HDI班的产能将达到54 万平米/年,已超过公司单层、双层和多层板的总产能。从超声电子HDI 业务的发展现状来看,我们也比较看好公司HDI 业务的未来前景,但由于公司项目投产后产能可能分阶段释放,因此HDI 业务的展开对公司08 年业绩的推动作用目前还不好判断,但其长期投资价值已经显现。