◆公司公告08 年一季度业绩预增140%以上
公司发布08 年一季度业绩预增公告,公告公司业绩增长幅度在140%~170%之间,由此推算,净利润约为4700 万~5300 万之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长的原因主要是由于公司黄河道厂区拆迁补偿款2300 万~2700 万左右到账,以及公司环欧硅材料经营情况良好,主营业务收入、利润增长大幅度增加所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆环欧硅材料业务利润增长超过我们预期
我们测算,环欧第一季度营业收入在1.6~1.7 亿元之间,营业收入同比增长30%以上,净利润在3500 万~4000 万左右,净利润同比增长在70%以上。增长的主要原因是由于公司产品售价的上涨及产量增长所致。受益于行业的高度景气,公司硅材料产品售价在第一季度有10%左右的上涨,但由于公司原材料多晶硅来料价格基本平稳,由此带来公司的净利润大幅度增长。此外,公司08 年第一季度的产量有所增加,为营业收入增长带来较大贡献。
◆MOSFET 及高压硅堆等业务最新经营情况良好
根据我们了解的最新经营情况,公司MOSFET 业务进展超出我们预期,公司试样品已经送韩国测试顺利通过,接下来将进入第二阶段,即大规模试生产阶段。处于保守及稳健考虑,我们认为公司大规模生产的稳定性和良率提升情况仍需时日考验,未来发展令人期待。高压硅堆业务由于公司去年产品售价的提价,目前盈利情况基本稳定,好于上年同期水平。公司第一季度安装的5 台直拉单晶炉目前也已经进入试生产阶段,进展情况良好,结果比较满意。
◆公司发展步入快车道,维持买入评级
需要指出的是,公司本次业绩预增公告并没有对环欧全部利润进行合并,鉴于证监会已经有条件通过公司向大股东定向增发收购资产,该部分31.38%的利润将合并进入上市公司,加上非正常性损益的收益,业绩增长幅度将为190%~220%之间。公司未来的发展路线已经比较明确,即以区熔硅为核心竞争力的硅材料产业链的整合和扩展。 随着未来产量的继续增加及产品线(抛光片、外延片等)的扩充和MOSFET 业务的完善,公司将继续保持高速增长。鉴于公司新设备安装及产量释放的进展仍需持续跟踪,我们将在和公司进一步沟通后调整我们的盈利预测。公司的发展已经步入快车道,维持买入评级。