我们认为,工业利润增速大幅放缓主要受雪灾、外需放缓两大因素拖累。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果美国经济增速由去年的2.2%下降至0,我们预计中国工业企业利润增速可能降至17%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在目前物价高企、出口增速预期放缓的条件下,未来我国工业增加值下行压力依然存在。
从上周上证50ETF 放量反弹以及港股逐步走强过程中A-H金融股溢价率创出近期新低看,市场的局部“价值底”(并非指大盘底部)已经若隐若现,这远比主观猜测政策利好更具积极意义。
从整个A 股市场的08 年动态P/E 看,其平均水平已经低于20 倍,而沪深300指数的对应P/E 已经在16-18 倍之间,PEG 水平回落到1 以下,这与10 年期国债4.4%到期收益率相比,也具有一定吸引力。此外,港股市场出现大规模回购,很大程度上预示港股和H 股市场已经非常接近价值区域。由此其将对A 股估值形成间接支持作用。
我们认为,一季度市场已经很大程度上消化了不利因素的冲击,并且在此作用下诱发市场非理性的暴跌。近期关键点是政策导向,其对市场信心的修复具有举足轻重的影响。所以,本周存在两种情况,一、如果政策方面预期有相应兑现,市场将维持略强的震荡弹升格局,波动区域将位于3500 点-3800 点之间;若政策预期仍不明朗,市场将维持弱势震荡格局,波动区域将相应下降,位于3300 点-3600 点之间。
我们认为,市场逐步接近估值合理区域的下限,恐慌性下跌所创造的投资机会也在同步显现,建议投资者震荡调整中逢低逐步加仓。重仓者应暂时持股等待反弹机会,投资策略应当由防御转向平衡,特别对于基本面良好、兼具较高安全边际的绩优蓝筹进行适当介入。我们认为,其中地产、银行中期已经具备估值优势 ,此外区域经济发展主题将受到青睐。