核心业务利润增长1.2  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华润置地公告07  年基础业务净利润同比大幅增长98%至8.36  亿港币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除去非经常性项目  (包括税率变动带来的3.78  亿港币调整)，核心利润增长了1.2  倍至11.8  亿港币。然而，如果再剔除2.68  亿港币的汇兑收益，估计盈利增长了1.2倍至9.97  亿港币，接近市场预期的低端，这是由于去年房地产销售录得利润下降  (与销售额相比)。考虑到经常性收入增长强劲、潜在的资产注入、以及生产能力提升所带来的强劲增长，华润置地目前股价较每股18.59  港币的远期净资产值有28%的折让，估值并不贵。这包括了潜在的资产注入。我们维持对华润置地优于大市的评级，但将目标价由22.00  港币下调至16.40  港币，较12  个月远期净资产值  (包括潜在的资产注入)折让12%。如果不包括潜在的资产注入，较每股17.47  港币的远期净资产值折让6%。但是，近期的股价表现可能受到短期内完工项目减少的影响，因为我们预计，近期不会再有资产注入  (从历史经验来看，资产注入通常是在年底)。
房地产销售利润增长87%。07  年，华润置地新增了14  块地皮，总权益建筑面积710  万平方米，总价格127  亿港币(其中包括去年12月以42  亿港币价格从母公司---华润集团手中购得的三块地皮)。截至07  年底，公司在全国16  个城市拥有1,660  万平方米的土地储备。在房地产销售方面，公司去年共售出580,778  平方米物业(同比增长32%)，合同价值56  亿人民币(同比上升42%)。因此，公司录得销售面积同比增长  14%至  454,855  平方米，房地产销售收入同比增长了39%至43  亿港币。由于华润置地的平均售价同比上涨了22%至9,531  港币，其房地产开发业务的毛利率由06  年的  23.8%提升至了07  年的32.5%。
由于完工项目减少，将08  年的盈利预测下调19%。根据公司最新提供的完工时间表，公司今年在五个城市的总完工面积计划减少了36%至130  万平方米，大大低于07  年底制定的08  年完工面积目标200  万平方米。这主要是由于成都的二十四城和深圳华润中心(二期)完工时间的推迟。未来，公司计划将其在12  个城市的总完工面积提升88%至243  万平方米。  因此，我们将08  年盈利预测下调了19%至21  亿港币(08  年销售面积预测由100  万平方米下调至了84  万平方米)。截至08  年二月底，目标完工面积中的44%  (按总建筑面积计算)已被锁定。由于我们更加保守的盈利预测，我们预计公司08、09  年的房地产开发业务利润已分别锁定了53%和11%。展望未来，我们预计，由于完工项目的逐渐增加，09、10  年的房地产销售收入将分别增长79%和61%。