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研究报告:申银万国-2008年3月31日策略周报:资金压力将有所缓解-080331

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-04-01 00:02:46
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱康平,陈李,徐妍,安昀
研报出处: 申银万国 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 352 KB 分享者: Tia****Lai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          结论或投资建议:
        流动性负面因素减弱,正面因素增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】流动性供求严重失衡的格局将得到缓解。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)风格上我们建议重点关注大盘股。一方面我们看到在这轮流动性紧缺背景下,大盘股跌幅远远超过小盘股,估值已相当程度的降低;另一方面,对新发基金来说,大盘蓝筹股将是其建仓的首选。行业上我们建议重点关注银行和地产,其相对估值处于历史新低。
          原因与逻辑:
        突然偏紧的流动性是导致1季度市场暴跌的主要原因之一。超出1万亿的新增流通市值、次债危机导致的海外资金流动性持续收缩、财富效应消失带来的存款“逆向”搬家等。但我们看到,从二季度开始,流动性紧张的局面将有所缓和。原因之一:1季度是年内股票供应最集中的时候,接下来几个月,市场会感觉压力小很多,按当前市值计算,二季度新增流通市值不到一季度的一半。过于紧张的流动性供求格局,无疑会得到暂时的缓解。原因之二:2-3月以来,海外资金流出已开始放缓。从历史来看,相比于营业部客户保证金存量、新增开户数等指标,海外资金流入/流出对A股有更强的先行作用。在利差倒挂和升值预期不变的条件下,人民币仍旧是非常具有吸引力的资产;而随着A股调整带来的估值吸引力的上升,我们相信,海外热钱仍将会以各种形式流入A股市场。原因之三:管理层对市场的呵护心态十分明显。一季度新批基金29只基金,数量达到了07年来的高点,其中,股票类基金14只。我们估计4月份开始将有将近7-9只股票类基金结束认购,逐渐开始进入建仓期。
          有别于大众的认识:
        负面因素减弱,正面因素增强。流动性供求严重失衡的格局将得到缓解。

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