美元走高壓制金屬板塊走勢：5  月20  日至今恒生指數下跌-3.3%，黃金板塊逆市上漲2%，基本金屬板塊下跌-2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月希臘大選局勢混亂，市場對希臘退出歐盟甚至歐盟解體的憂慮加劇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）歐元匯價5  月下跌超過6%，並創歷史新低1.2288，推動美元被動升值5%，對金屬普遍構成壓力，LME  銅、鋁價格半月下跌-3.7%、-4.6%；黃金經歷了前期大幅下跌，6  月初出現反彈，半月累計上漲2%。
        希臘大選、中國經濟政策、美聯儲貨幣政策影響6月份金屬價格：我們認為，5  月份金屬價格大幅下滑，已經基本反映了市場對於歐洲債務以及中國經濟增速放緩兩方面的憂慮。我們假設的6  月份基本情景是，希臘6  月17  日大選後新政黨與歐盟達成共識，保留在歐元區接受救助，歐違風險下降，市場恐慌情緒得以修復，歐元從歷史底部反彈。美國近期就業及製造業數據持續差于預期，美元指數高位回落的概率為大；美聯儲推出後續寬鬆政策的概率在增加。
        預計中國6  月份工業需求仍較為疲軟與5  月份持平。發改委加快基建項目審批速度，並伴隨對重點行業的支持政策出臺，有助於需求預期的緩慢修復。
        最大的下行風險來自於希臘無序退出歐元區，違約風險擾動全球金融系統。
        銅短期供需關係有望緩慢修復，繼續下行風險有限：ICSG最新數據顯示，2012年前兩個月全球銅表觀消費量增長6.7%，但扣除中國融資銅導致的進口增速，估算工業需求導致的增量為5%，略緩於2011  年同期5.9%。供應方面，前兩月礦產量同比增3.8%，明顯遲於需求增速。雖然經濟需求放緩導致銅需求增速下滑，但產量增長有限使供應持續不足；預計全年短缺24  萬噸。
        中國方面，SHFE  銅庫存3  個月累計已減少-32%，尤其5  月份庫存下滑速度超過歷史同期。目前內外盤升水維持低位，加之前期融資銅熱潮降溫，預計6月份銅進口量疲軟，導致6  月份表觀供應量增量萎縮，供需關係的修復有望對國內銅現貨價格形成支撐。綜合預計銅價短期下跌空間收窄至200-300  美元/噸，在7000  美元/噸線上維穩。