投资要点:
公告显示,厦门钨业没有直接参与大湖塘股权,这与我们昨日报告中的判断一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们昨日在报告中根据公司2011年5月4日关于厦钨与五矿有色、厦门三虹在江西合作钨产业链的公告判断,厦门钨业直接参与大湖塘钨矿的可能性很小,公司近日澄清公告也显示,直接参与大湖塘的是厦钨的兄弟公司厦门三虹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
但该矿的勘探及后续进展,使厦门钨业未来原料来源更有保障。江西巨通历史上就是厦门钨业的持续的原料供应商,该公司勘探出全球最大探明钨资源储量矿山,必定使得有持续业务往来的厦门钨业原料来源更有保障。澄清公告显示,江西巨通目前碾场钨精矿600吨左右,主要销售给厦门钨业。
我们依然看好公司钨和稀土齐头并进的发展局面,公司长期以来非常注重研发和技术突破,并在钨和稀土产业链上都成功的落实到了高端产品的产业化,并成功的以技术收益提升了公司的资源保障能力,我们认为,这种以下游优势带动上游资源获取、增强原料保障的的模式在未来更集约化的经济发展中更具上风,公司参与福建省稀土整合的事件也是这种优势的体现。
厦门钨业获取福建稀土资源的日程渐行渐近,随着广东省省内稀土资源整合时间表的出台,我们认为,南方其他地区包括福建省稀土资源整合日程也渐行渐近,厦钨极有可能直接受益。
未来三年业绩增长非常确定。仅考虑公司目前业务,未来三年业绩增长也是非常确定的,公司高端钕铁硼磁性材料将是未来两年年业绩增长的主要来源。
盈利预测和强烈推荐的投资评级,持续认为厦钨是值得长期关注的标的。我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元,在确定的基本面持续向好的情况下,公司目前面临着估值切换、稀土资源直接在上市公司层面直接体现的日程渐进等催化因素,维持强烈推荐。
风险提示:钨、稀土产品等价格大幅波动。