宏观策略  
        宏观：商业银行资本监管新规拟于明年起实施    欧洲央行宣布维持利率不变  
        中国银监会根据巴塞尔对资本监管和流动性监管的要求，结合国内银行业实际，制定了《商业银行资本管理办法(试行)》，拟于  2013  年  1  月  1  日开始实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该管理办法有三个突出的特点，一是明确了各类资本工具的合格标准，提高了次级债券等资本工具的损失吸收能力，允许商业银行将超额贷款损失准备计入银行资本，并对国内银行已发行的不合格资本工具给予  10  年过渡期，二是按照审慎性原则重新设计各类资产的风险权重，下调小微企业贷款和个人贷款的风险权重，引导商业银行扩大小微企业和个人贷款投放，下调公共部门实体债权的风险权重，适度上调商业银行同业债权的风险权重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三是合理安排资本充足率达标过渡期，以利于保持适当的信贷增速。
          由于商业银行是整个社会流动性的源头，如果对于商业银行资本金的监管过于严苛，可能会导致整个社会流动性收缩过快，经济承受更大的向下压力，管理层需要在严格监管，控制风险和稳定经济增长之间寻找平衡。从管理办法来看，对于商业银行的资本金要求增加了一定的弹性，无论是从过渡时间，对中小企业和公共部门贷款权重的调整还是资本金的计算方面都有所松动。这在一定程度上可以增强银行的放贷能力和降低融资的需求。
            欧洲央行行长德拉吉  6月  6日采取按兵不动的方法，将欧元区基准利率维持在  1%，但是将定息全额拨付再融资操作(LTRO)的期限延长半年至  2013  年初。欧央行的这一措施也比较符合我们之前的预期。在德拉吉上台之后，先后降低基准利率和推出长期再融资操作，欧央行的资产负债表已经从  2  万亿欧元快速膨胀至  3万亿欧元，向市场注入的流动性已经非常大了，如果在这个时候贸然再次注入流动性，会为以后的通胀埋下较大的隐患。当前欧洲整个总需求疲软的原因可能不是因为央行释放的流动性少，而是风险情绪高，商业银行不愿意放贷，信贷渠道不通畅，在加上财政紧缩，当前解决问题的关键在欧盟的领导人身上，而不是央行。