投资要点  
        预计未来三年  iPhone  复合增长率超  40%，发达地区的市场占有率极限在40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】iPhone是一款划时代的产品，它不仅重新定义了手机，也创造了销量增长率的记录。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从  2008  年到  2011  年苹果手机销量年均复合增长率在  90%左右，预计  iPhone  今年全球手机渗透率将达  9%。2012-2014  年  iPhone  的销量预计为  1.54  亿、2.11  亿和  2.74  亿台。在市占率方面，目前  iPhone  市占率最高的是在加拿大，去年达到了  23%，美国则为  17%，而中国连  3%都不到。我们认为类比诺基亚高峰时  40%的手机占有率，iPhone  仍拥有巨大的市场潜力。未来两年，iPhone  在中国增长最为迅速。预计将从2011年的770万台上升到  2013年的  4000万台以上。
        预计  iPhone5将在硬件上有较大提升以应对竞争。从媒体猜测上看，未来的iPhone  5的屏幕肯定会从原来的  3.5  英寸提升到  4打头，而机身的厚度看来是很可能大幅下降到  7.9mm  以下，我们猜测这主要是通过采用  in  cell  技术减薄触摸屏和增大电池面积减少电池厚度来实现。另外耳机也有媒体猜测打造  Unibody一体成型耳机。另一个变化可能是与竞争对手比较看存在哪些短板。通过  iPhone4S与主要竞争对手三星  Galaxy  S3  和  HTC  One  X做的比较，可能看到  iPhone4S目前的劣势主要是集中在以下几个方面：重量、  CPU、RAM、前镜头、屏幕和电池上面。因此相信未来  iPhone  5  肯定会在这几个方面做充分的改善，以期获得良好的竞争力。
        预计下半年  iPhone系列产量在八千万到一亿台。  预计今年二季度  iPhone的产量受到下季度上新品的影响生产较少，三季度会进行大量的新品备货。下半年  iPhone  系列的产量预测两个季度分别为  3600  万、4500  万台以上。换句话说，下半年iPhone系列产量有可能超  8000万台。
        预计电池、耳机等环节将会从中受益。  预计  iPhone  5的屏幕将变为  4寸以上。由于采用  LTE  芯片，这将加大用电消耗。根据新  iPad  大幅增加电池储量来推测，我们认为电池环节也将从iPhone  5  的大规模量产中受益。另一方面，iPhone系列的耳机质量一直为人所诟病，只能用来接听电话，期待媒体猜测的通过超声波焊接技术打造Unibody一体成型耳机将会改变目前的情况。    
        投资策略与建议：  
        我们对  A  股上  iPhone  供应链相关公司进行了梳理，主要有以下  6  个公司：歌尔声学、共达电声、德赛电池、环旭电子、安洁科技、金利科技。  从  iPhone业务对于上市公司收入与利润的贡献程度来看，我们预计歌尔声学与德赛电池会较高，共达电声与环旭电子中等，而安洁科技与金利科技较低。  预期受益于  iPhone5上市，三季度要开始大规模备货生产，建议关注在这个过程中有望受益较大的如德赛电池（未评级）、歌尔声学（未评级）和环旭电子（未评级）等。
        风险提示  
        iPhone5设计定型较慢导致三季度生产较少的风险，iPhone销量低于预期风险。