事件
公司 5 月份实现销售面积102.5 万平方米,销售金额107.2 亿元,分别比11 年同期上升26.5%和19%,环比4 月上升34%和44%;销售均价为10459 元/平方米,环比上升7.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5 月公司新增3 个项目,合计需承担6.5 亿元,权益建面43.8 万平米。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
评论
5 月推盘拉动,销售达全年最高:5 月公司实现签约面积102.5 万平方米,金额107 亿元,环比上升26.5%和19%,认购近120 亿元,为年内最高水平。成交好于预期主要是受到推盘拉动,5 月公司实际推盘超120 亿元,也为年内最高;另一方面,5 月市场整体销售回暖,公司新推项目去化水平也回升至60%。6 月公司推盘计划与3 月持平,但我们认为6 月实际推盘可能会高于计划,因为从历史数据看03 年以来仅有06 年的6 月成交低于5 月,所以6 月市场好于5 月的可能性较高,公司可售也较为充足,有借势推盘的可能。
销售均价环比回升,预计全年波动不大。5 月单月销售均价为10459 元/平米,环比回升7.82%,同比下降5.98%。环比回升主要是4 月由于珠三角等地区销售占比下降,均价受结构性影响低于平均水平。促销力度上,4、5 月份均保持稳定,预计6 月也将维持原有促销力度。
5 月拿地仍维持谨慎。5 月公司新增3 个项目,合计需承担地价6.5 亿元,增加权益建面43.8 万平米,较11 年5月分别上升210%和72%,但从绝对额角度看仍维持谨慎。根据中指数据,5 月土地市场仍然低迷,住宅用地推出3269 万平米,环比减少9%,同比减少35%;成交2297 万平米,环比减少4%,同比减少42%。5 月住宅类用地成交楼面价1101 元/平米,环比下降14%,同比下降8%;平均溢价率1%,环比减少1 个百分点,同比下降11 个百分点。
政策环境改善,龙头更具优势:百城房价继续双降,土地市场仍然低迷,在价格按中央预期方向调整而经济和地产投资进一步下滑的背景下,中央对地方微调的容忍度有所提高,未来随投资的进一步下滑,在房价不反弹的前提下,金融机构对行业的资金支持有望得到改善。龙头公司有望凭借相对优势,抢占销售和信贷份额,进而在推盘、拿地上掌握主动性,逆势提升市场占有率。我们看好一线房企和区域型龙头公司全年销售弹性。
投资建议
维持 12-13 年每股收益1.02 和1.25 元的盈利预测,动态市盈率为8.8 和7.2 倍,考虑公司龙头公司的抗风险和提升市场份额能力,维持公司买入评级。