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开山股份研究报告:国金证券-开山股份-300257-掌握核心技术,产品线不断延伸-120605

股票名称: 开山股份 股票代码: 300257分享时间:2012-06-06 14:22:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗立波
研报出处: 国金证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 增持
研报大小: 953 KB 分享者: guo****89 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        开山股份是国内领先的压缩机制造商,其主导产品螺杆式空气压缩机广泛应用于机械、化工、矿山、冶金等领域,并充分受益于节能减排趋势:拥有核心技术:通过与西安交大合作、引进汤炎博士团队,公司实现了螺杆主机的自制和优化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特别是汤炎博士的加盟,使公司掌握了一流的核心技术,大幅提高了螺杆式空气压缩机等产品的能效值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        产品不断延伸:公司拥有螺杆型线设计的核心能力,因此产品正延伸到冷媒压缩机、气体压缩机(不同介质),以及螺杆膨胀机、螺杆鼓风机、螺杆真空泵(非压缩机)等。其中,螺杆冷媒压缩机主要应用于商用中央空调领域,市场容量可观,公司已实现小批量试销;而螺杆膨胀机在品位偏低、中小规模的余热回收领域具有独特优势,其推广潜力巨大。
        2011  年下半年以来,由于相关行业投资增速有所下滑,空压机的需求有所回落。考虑到目前政府加快在建项目进度和新项目审批,以确保稳增长实现,而未来随着经济企稳、企业效益改善,空压机的需求也将回暖。今年公司一方面依靠螺杆式空压机综合竞争力继续扩大市场份额,同时冷媒压缩机、真空泵等新产品初步推广,螺杆膨胀机、气体压缩机等加快研发试验,为持续增长奠定良好基础。
        投资建议
        我们预测公司  2012-2014  年销售收入分别为2,346  百万元、2,959  百万元和3,712  百万元,净利润分别为395  百万元、519  百万元和667  百万元,对应的EPS  分别为2.762  元、3.632  元和4.663  元。
        公司作为掌握螺杆主机核心技术的企业,并积极进行业务拓展,结合业绩增长水平,给予目标价为69.05  元(相当于2012  年25  倍PE),首次覆盖给予“增持”的投资评级。
        风险提示
        机械、矿山、冶金等行业投资下滑导致空压机需求低于预期的风险。
        新产品的推广进度及以及它们对公司的业绩贡献具有不确定性。
        

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