核心内容
        共同点之一：受政策影响，基本面逐步走低（2011  年）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受招标政策（降价）和医保政策的影响，输液行业去年在基药市场经历了激烈的价格竞争。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这种竞争的力度超过了正常的价格调整节奏，出现断崖式的价格下跌。导致这种恶性降价的核心推动力是政策设计缺陷导致，其中争议最大的一条就是：最低价中标。
        共同点之二：政策影响过度，行业进入非正常状态（2012Q1）。非正常性的降价行为，对行业的杀伤力是明显的。除了导致企业盈利能力大幅下降以外，我们陆续看到了“苹果皮事件”、“胶囊事件”等对行业发展起到严重破坏的案例。也引起了市场反思：靠如此低价维持的市场是不是一个正常的市场？在输液行业，由于低价导致了玻瓶企业的大面积退出，行业从一季度开始陷入缺货状态。
        共同点之三：政策开始修正，预期开始好转（2012  年5  月）。行业的发展受到了干扰，政策的修正必然发生。在输液行业，我们5  月份看到了甘肃省全面上调输液价；我们6  月份看到了广东基药招标从机制上杜绝了“唯低价论”的取向。
        共同点之四：预期先行，基本面迟后验证（2012Q3-Q4）。输液政策的修正只是改变了向下的趋势，从同比口径来看，降价的影响已然存在。但从环比的口径看，好转是必然。考虑到好转政策落实到企业业绩层面的滞后性（一个季度），我们判断今年四季度开始我们能从基本面得到数据的支持，对明年可以更加乐观。
        投资观点
        判断一：降价政策修正的大趋势已然形成，“好转预期推动的行情”会持续。通过对行业理性分析，结合目前现状，我们认为政策的趋势将必然好转，即便出现偶尔的反复。基本面也将因此出现底部，未来不需要悲观。
        判断二：当前可以用低盈利下的较高估值来指引投资思路，只要后续业绩能够兑现收益。不同于过去几年对类消费医药股的追逐，投资者目前对普药、输液等类型个股上涨缺乏估值体系，我们的观点如上。之所以要纠结于这个问题，是因为此轮医药上涨的主线就在这类公司上，例如双鹤药业、科伦药业、国药一致、华润三九等，投资者对估值的容忍度将决定上涨空间。
        判断三：“好转预期推动的行情”之后，将回归到追逐稳健增长的医药股的逻辑上。我们认为政策的高压会导致产能的淘汰，这一点在输液行业已经非常明显。优质公司在环境稳定后的业绩增长性将更为确定。我们建议下半年逐步开始关注：恒瑞医药、云南白药、康美药业、海正药业、天士力、东阿阿胶等主流医药股的投资机会。
        风险提示
        下半年会有政策的反复、预期的反复；胶囊事件影响超预期。