投资摘要：
        深入理解“把稳增长放在更加重要的位置”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，第一，经济下滑幅度超出预期，在经济增长和通货膨胀之间，决策层更多的关注前者；第二，加大稳增长政策力度，主要手段在于加快项目审批的进度和速度，尤其是带动效应强的项目；货币、财政和产业政策相配套；注重运用中长期促进经济增长的政策手段，而非短期刺激，与09年相比在力度和方向上均有所不同；最后，房地产调控政策在稳增长背景下，未来的行业调控会更加完善，通过不断的市场和需求进行细分，将行业的健康发展和民生改善有机结合起来。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        稳增长政策力度会进一步加强。稳增长基调注重建立经济增长中长期的长效机制，而保增长则注重短期效应，从目前国内稳增长政策出台动向来看，稳增长政策以加快项目审批为主，以短期刺激为特征，我们认为后续还将陆续看到相应的中长期手段运用。我们判断，从货币政策方面，伴随着外汇占款继续减少，降准还将继续，随着通胀水平的进一步走低，不排除降息的可能性；财政政策力度会进一步加大，未来财政支出会加大对铁路、水利、核电、电网等公共设施领域投资，发挥重大项目的经济带动效应；税收政策上会针对微型企业，中小企业采取各种优惠措施，降低企业存量资本成本，提升企业内生发展动力；在产业政策方面，通过项目审批与信贷政策结合起来，鼓励创新，放松管制，打破行业垄断，积极引导新兴产业发展。
        市场近期对决策层目前进行的经济刺激政策反应平淡，理由在于市场担心中国经济重复09年大规模刺激的老路，因为这样会加大收入分配的差距和提升通货膨胀的水平，不过从另一方面看，市场目前仍在期待决策层采取更多的中长期经济刺激政策。通过我们的判断，展望6月，中长期促进经济增长的政策陆续出台将是大概率事件，尤其是在中央换届时段，为保持政策连续性和方向性，相关政策出台非常必要，市场的担心是多余的。
        大势判断与行业配置。在稳增长政策没有加码之前，我们没有能力证伪市场的担心，不排除市场在国际板推出、欧元区危机、5月信贷数据低迷等利空因素影响有下跌的可能。但我们认为这些利空因素反而是投资者建仓的重要时点，不改变我们对6月份市场震荡向上的判断。行业配置上，我们建议早周期股与成长股并重，看好政策微调下的房地产，创新背景下的券商，稳增长基调下的核电，技术引领趋势下的电子类个股，以及短期看好防洪概念的水利板块，平衡亚太国际局势下的海工装备个股。