投资要点：  
          5月石化和油服行业整体情况回顾：  5月国际油价在供需基本面恶化和欧债危机的冲击下大幅下滑，Brent  和  WTI  均价分别为  110.5和  94.5美元/桶，环比  4  月分别下跌  8.4%和  8.5%；国内成品油需求增速放缓，受原油价格下跌影响，预计  6月上旬国内成品油价格将下调  600  元/吨；石化产品中合成树脂、PVC和丁苯橡胶等毛利改善；全球海上油服行业缓慢复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        基本面对油价支撑力度偏弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月  EIA、IEA  略微上调了对  12  年的全球石油需求预测，预计  12  年需求增量为  0.9-1.0  百万桶/日（原为  0.8-0.9  百万桶/日）  ，同时  EIA  下调石油供给预测，但仍然供过于求，基本面对高油价的支撑偏弱。    
        受欧债危机冲击，油价回落的幅度超出之前预期，我们将  2  季度的  Brent油价预测从  111  美元/桶下调至  109  美元/桶（现隐含  6  月均价为  95  美元/桶）  。我们分别下调  12  年全年  Brent  和  WTI  原油均价至  103  和  91  美元/桶（之前为  108  和  92美元/桶）  。    
        我们对伊朗风波的最新看法：谈判未果后以色列态度强硬，伊朗坚持保留20%铀浓缩，叙利亚局势正在升级。我们认为以色列的行动是最大不确定性因素，6月是关键时点，战争爆发概率仍然偏小，短期对抗的加剧可能引发油价小幅反弹，但难以扭转油价的疲软走势。    
        考虑到成品油价改或许要到  3季度末才能顺利出台，  迟于我们早期预计的  5月，且国际油价受基本面打压呈现疲软走势，我们已在  6  月  4  日下调了石化双雄的盈利预测：  中石化  12、  13年的  EPS分别为  0.70  元和  0.85  元  （原为  0.93  元和  1.00  元）  ，中石油  12、13年的  EPS  分别为  0.76  元和  0.86  元（原为  0.80元和  0.90  元）  ，考虑到估值较低，仍维持“增持”评级。    
        油气“十二五”规划有望  6  月出台，另外全年天然气价格改革试点将逐步铺开，建议关注  LNG  产业链（包括广汇股份和富瑞特装）  。7-8  月份我国页岩气产业将迎来第二轮区块招标，广汇股份和杰瑞股份有望从中受益。    
        持续看好因南海风波广受关注的中海油服（原油价格下跌导致股价调整恰好提供买入良机）  ：一方面深水勘探已经启动，公司未来成长空间打开；另一方面中海油集团整体发展速度将带动公司发展，中海油服计划融资以扩大船队，13年有望量价齐升。    
        投资建议：重点推荐中海油服，维持石化双雄的“增持”评级，建议关注LNG  产业链（包括广汇股份和富瑞特装）与页岩气产业链（杰瑞股份）  。