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中国玉米油研究报告:国信证券(香港)-中国玉米油-1006.HK-高速增长的龙头企业-120605

股票名称: 中国玉米油 股票代码: 1006.HK分享时间:2012-06-06 08:41:39
研报栏目: 港美研究 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 国信证券(香港) 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 1 KB 分享者: 小****珠 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国产能规模最大玉米油企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2011年12月31日,公司拥有30万吨毛油产能,28.2万吨精炼产能及15万吨小包装产能;是中国精炼油产能及产量最大的玉米油企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011财年,公司实现收入及利润分别为20.6亿元及1.77亿元人民币。
  玉米油符合食用油消费升级方向。玉米油富含多种健康成分,具有保健功效,符合食用油消费升级方向。过去5年中国玉米油产量复合增长在22%  以上,从消费角度看,未来多年仍具增长空间。
  品牌玉米油销售增长推动业绩大幅提升。公司逐渐从散装油产销过渡到以小包装品牌油产销为主。品牌油销量增长成为公司近年来业绩增长的核心动力;预计未来3年公司品牌玉米油销量复合增长率将在40%以上;而优选出更多数量的分销商将对品牌玉米油销售起到有效支撑。
  布局玉米产地,保障原料供应。受中国玉米胚芽供应限制,,预计中国本土非转基因玉米油年产量将不超过150万吨。为保障原料供应、节省运费,公司去年于内蒙古通辽及辽宁铁岭各建设一条10万吨压榨生产线,有效提升毛油自给率。
  首次给予“买入”评级。公司小包装品牌玉米油市场已经打开,未来可实现快速增长。首次覆盖给予“买入”评级,12个月目标价4.8港元,对应2012年8.8倍PE。

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