公布定向增发方案
        2012  年6  月1  日，东华软件公布2012  年度非公开发行股票预案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟向特定对象发行不超过3,610  万股，发行价格不低于19.18  元/股，募集资金总额不超过6.92  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）募集资金投向三个项目：（1）中小银行一体化云服务平台；（2）东华软件区域性数字医疗服务信息云平台项目；及（3）新一代IT  运维管理系统项目。
        支撑评级的要点
        加码云计算，发展方向明确。云计算是软件行业的未来发展方向，同时也是国家政策重点支持的领域。公司本次募投项目着力突出云计算，符合产业发展的趋势。三个募投项目中前两个与云计算直接相关，分别是面向金融和医疗行业的云计算平台。第三个项目“新一代IT  运维管理系统项目”研发新型IT  运行维护支撑系统，为云计算/移动互联网时代的大型IT  系统提供合适的IT  运维服务。公司在云计算时代战略布局清晰，发展方向明确，依托公司较强的执行力，我们认为项目成功的概率较大，增发利好公司的长远发展。
        借力资本市场，转型软件服务。我们认为公司此次增发意在借力资本市场，加速发展为综合性软件服务提供商。公司一直以来以综合解决方案提供商为发展愿景。但是公司现金并不宽裕，过去多年公司系统集成业务的高速发展消耗了公司的现金流，制约了公司在软件开发业务以及信息服务业务方面的投入力度。公司借助本次增发，投向公司在系统集成业务中已经具有较强竞争优势的领域，将加速公司向软件服务厂商转型。预计随着募投项目的达产，公司软件和服务类收入占比将提升，从而显著提升公司的ROIC。
        短期对业绩可能有所摊薄。本次非公开发行拟发行3,610  万股（上限），占发行后总股本的6.37%，比重不大。但是我们预计募投项目很难在2012  年贡献足够利润，因此如年内完成增发，预计将小幅摊薄12  年每股收益。
        评级面临的主要风险
        增发方案还需股东大会批准以及证监会审核通过，存在一定不确定性。
        宏观经济继续下行，国内IT  开支持续缩减。
        估值
        公司是国内最优秀的信息系统提供商和服务商，未来行业成长空间广阔，本次非公开增发将为公司未来高速增长保驾护航。如果不考虑增发摊薄影响，我们预计公司2012-14  年净利润增长分别为36%、38%和37%，每股收益1.08、1.49  和2.04  元。重申买入评级，目标价人民币27.00元，对应25  倍2012  年市盈率。