一、  本周公司调研及深度报告  
        (一)  乐视网：综合实力继续提升，成长逻辑更为清晰  
        1.  事件概述  
        近期，我们对乐视网公司进行了调研，与公司高管就公司经营情况进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，公司广告业务2012年增速将大幅超越行业平均水平，乐视TV业务有望成为公司未来业绩增长亮点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.  分析与判断  
        受网络视频内容版权整体价格回落的影响，我们预计公司2012年网络视频版权分销业务增速将降低。但考虑到公司优质版权购买均价（40-50w/集）低于市场当前销售均价，我们认为，网络视频版权分销业务仍将是公司2012年利润增长主要来源之一。  
        1、公司周有效浏览时间超越土豆、爱奇艺，活跃付费用户持续增长。公司于近期品牌升级发布会上公布的艾瑞最新监测数据显示：（1）公司周有效浏览时间达7099.06万小时，超过土豆（6686.74万小时）和爱奇艺（7057.82万小时），继优酷后排名行业第二。
        （2）公司周覆盖人数达5822万人，超越爱奇艺5249.4万人。（3）截至2011年底，公司服务的月均活跃付费用户超73万人（其中超50%为包月用户，剩余为单片点播用户），日独立访问用户约1300万人，日均VV约达5000万浏览量。截止到2012年5月公司服务的月均活跃付费用户已超75万人。（4）公司人均单页有效浏览时间达10分39秒，居行业第一。公司已成为近年来成长最快的视频网站之一。  
        2、海量优质内容为广告增收提供保障。乐视网发布164部已采购未上线的影视剧，涵盖了2012年热门影视剧的60%以上，2013年的40%-50%。我们认为，公司海量优质内容作为其核心竞争力之一，为公司提升网站流量，进行广告深度营销，提升广告收入奠定坚实基础。